폭풍전야의 증시, ‘검은 월요일’이 던진 질문과 삼성그룹의 재편 > K-wave Trends

L'epicentro di questo crollo del mercato azionario è la guida deludente del mercato statunitense dei semiconduttori. Poiché è stato valutato che la crescita di Broadcom, un attore chiave nei semiconduttori AI, non ha soddisfatto le aspettative del mercato, le vendite si sono riversate su tutti i titoli tecnologici, tra cui Nvidia. Inoltre, i forti indicatori occupazionali hanno stimolato le preoccupazioni sull’inflazione e ridotto le aspettative di un taglio dei tassi di interesse, raffreddando ulteriormente la fiducia degli investimenti. Anche il mercato azionario nazionale non era esente da queste variabili esterne ed era esposto a un’estrema volatilità, con grandi titoli di semiconduttori sotto pressione di vendita ancor prima dell’inizio del mercato. Gli esperti ritengono che questa situazione non sia un rallentamento fondamentale della domanda nel settore dell’intelligenza artificiale, ma piuttosto un riflesso della delusione per le aspettative eccessivamente elevate.

Nonostante questo caos, il panorama KOSPI si sta rapidamente riorganizzando attorno alle azioni del Gruppo Samsung. Con l’avvento dell’era dell’intelligenza artificiale, la rapida ascesa di Samsung Electro-Mechanics, uno stock di componenti legati ai semiconduttori, sta attirando l’attenzione del mercato. Il caso di Samsung Electro-Mechanics, che grazie ai fattori favorevoli della rapida domanda di MLCC e dell’aumento dei prezzi è salito di diverse decine di posizioni nella classifica della capitalizzazione di mercato, dimostra che l’espansione dell’infrastruttura AI è dimostrata da risultati concreti. D’altro canto, i settori delle batterie secondarie, della costruzione navale e della difesa, che in passato hanno guidato il mercato, hanno subito una relativa marginalizzazione e hanno perso le loro posizioni di vertice. Ciò suggerisce che gli interessi degli investitori si stanno spostando dalle “aspettative future” alla “catena di fornitura effettiva delle parti all’interno dell’ecosistema dell’intelligenza artificiale”.

Samsung C&T viene valutata come la holding che più si distingue per il suo appeal sottovalutato al centro di questa riorganizzazione del mercato. Hana Securities ha alzato il prezzo obiettivo delle azioni di Samsung C&T a 650.000 won e ha sottolineato che l'attuale prezzo delle azioni non riflette adeguatamente il valore delle azioni della società in affiliate chiave come Samsung Electronics e Samsung Life Insurance. Secondo il consenso del mercato, il valore della partecipazione di controllo è stimato intorno ai 52 trilioni di KRW, ma il valore effettivo delle azioni detenute è stimato essere sottovalutato, superando i 100 trilioni di KRW. Il valore PBR di 0,7 volte è significativamente inferiore a quello di altre holding o società di costruzione, il che costituisce una solida base per una futura rivalutazione del prezzo delle azioni.

La strategia di crescita di Samsung C&T non si ferma al solo valore azionario. Lo slancio della centrale nucleare, che inizierà sul serio nella seconda metà dell'anno, è una forza trainante chiave che aumenterà il premio aziendale di Samsung C&T. La tabella di marcia, che comprende la partecipazione a una gara d’appalto per una centrale nucleare in Vietnam, l’acquisizione di ordini per una grande centrale nucleare in Romania e l’espansione del business SMR (piccoli reattori modulari) nel mercato europeo, sta consolidando la futura redditività del settore delle costruzioni. Inoltre, la crescita delle vendite attraverso la costruzione delle fabbriche di semiconduttori Pyeongtaek e Taylor di Samsung Electronics e il progetto statunitense di gestione dell’energia solare (IPP) segnalano un miglioramento nella struttura dell’azienda da una semplice società di costruzioni a una società globale di energia e infrastrutture. Questo portafoglio di attività diversificato fungerà da forza trainante per difendersi dalla volatilità del mercato e aumentare continuamente il valore aziendale.

In alcune parti del mercato, c'è un costante rumore sulla trasparenza, come sospetti di manipolazione dei prezzi delle azioni e polemiche sulla soppressione dei prezzi delle azioni durante il processo di successione del management. I sospetti recentemente sollevati negli ambienti politici di una soppressione dei prezzi delle azioni attraverso l’emissione di obbligazioni scambiabili da parte di società quotate al KOSDAQ ci ricordano ancora una volta lo “sconto Corea”, un problema cronico nel nostro mercato azionario. Tuttavia, a parte questi aspetti negativi, l’atteggiamento mostrato dal CEO di NVIDIA Jensen Huang ha per noi importanti implicazioni. Ha definito il crollo dei prezzi delle azioni come “un’opportunità di acquistare a un prezzo scontato” e ha sottolineato che l’enorme tendenza dell’intelligenza artificiale stessa non cambierà mai. In definitiva, questo è un momento in cui è più che mai necessaria la freddezza necessaria per guardare ai fondamentali aziendali e perseguire valore a lungo termine in mezzo al rumore del mercato.