검은 월요일의 경고장: AI 광풍이 쏘아 올린 변동성의 부메랑 > K-wave Trends

Il fattore scatenante di questo crollo è stata la svendita dei titoli tecnologici a Wall Street negli Stati Uniti. Quando l’indice sull’occupazione statunitense pubblicato la scorsa settimana ha mostrato risultati migliori rispetto alle aspettative del mercato, i timori che il sistema della Federal Reserve (Fed) rafforzasse la sua posizione aggressiva hanno preso il sopravvento sul mercato. In particolare, i titoli legati ai semiconduttori, che sono il cuore dell’industria dell’intelligenza artificiale, hanno registrato il calo più marcato da marzo 2020, trascinando al ribasso il Nasdaq, e questa paura si è riflessa oltreoceano fino al mercato coreano. I grandi titoli nazionali di semiconduttori, guidati da Samsung Electronics e SK Hynix, hanno subito un forte calo non appena il mercato ha aperto, creando un effetto domino che ha portato al ribasso dell'intero indice.

Questo incidente non deve però essere interpretato semplicemente come uno shock esterno. Recentemente, il mercato azionario nazionale ha mostrato un pregiudizio estremo chiamato “focus sui semiconduttori” e i suoi fondamentali si sono indeboliti. Infatti, nonostante l’indice KOSPI abbia mostrato una tendenza al rialzo nelle ultime settimane, le statistiche dimostrano che il numero di azioni che effettivamente sono scese è stato molto superiore a quello delle azioni che sono salite. Poiché Samsung Electronics e SK Hynix sono diventate attività sottostanti comuni per i prodotti finanziari, il mercato è ora intrappolato in una struttura anomala in cui l’indice è determinato dall’afflusso di capitale meccanico piuttosto che dai fondamentali delle singole società.

In questo processo, l'analisi dominante è che gli investimenti in ETF (Exchange Traded Fund) dei singoli investitori sono serviti da catalizzatore per amplificare la volatilità. Mentre gli investitori stranieri hanno continuato a impegnarsi in vendite nette su larga scala quest’anno, i singoli movimenti di denaro hanno riempito il vuoto e una parte significativa di questi fondi è andata in ETF azionari nazionali. Quando un individuo acquista un ETF, una società di titoli deve acquistare le attività sottostanti per fornire liquidità, ma questo processo ha portato a concentrare gli acquisti meccanici solo su grandi titoli con la più alta capitalizzazione di mercato. Di conseguenza, l’investimento individuale è diventato un metodo controproducente che accelera la concentrazione del mercato e aumenta drasticamente la volatilità in caso di shock esterni.

Anche il panorama del mercato è stato rapidamente riorganizzato attorno alla parola chiave AI. Quest'anno, le affiliate del Gruppo Samsung hanno mostrato notevoli progressi ai vertici della capitalizzazione di mercato grazie all'aumento della domanda di componenti per server AI. D’altro canto, i titoli dei settori delle batterie secondarie, della costruzione navale e della difesa che hanno guidato il mercato lo scorso anno hanno mostrato un contrasto, cadendo dalle classifiche e perdendo interesse da parte degli investitori. Questo fenomeno di concentrazione dei fondi solo in determinati settori ostacola la sana circolazione del mercato ed espone la vulnerabilità dell’intero mercato al collasso impotente quando il settore in questione vacilla.

In particolare, è motivo di preoccupazione il rapido aumento della preferenza per gli ETF a leva e inversi tra i singoli investitori. Dal lancio degli ETF a leva e inversi su singoli titoli alla fine di maggio, la loro natura speculativa è diventata più intensa, con transazioni correlate che rappresentano oltre la metà del totale. Ciò dimostra che il mercato è dominato dalla psicologia del perseguimento di profitti a breve termine piuttosto che da investimenti di valore a lungo termine. In definitiva, questo incidente ha dimostrato che l’indice, che è stato costruito facendo affidamento su liquidità e derivati ​​senza alcun miglioramento dei fondamentali, è in uno stato così precario che anche un piccolo evento avverso esterno richiede misure estreme come un interruttore.