La previsione che il mercato globale dei semiconduttori di memoria crescerà rapidamente fino a circa 1.500 trilioni di won quest'anno implica più di un semplice aumento numerico. In passato, la domanda di beni di consumo guidava il mercato, ma ora si è verificato un cambiamento strutturale in cui la memoria dei server per la costruzione di data center IA rappresenta oltre la metà delle vendite totali. In particolare, i semiconduttori di memoria, comprese DRAM e flash NAND, stanno ora diventando componenti fondamentali dei server AI, e lo squilibrio tra domanda e offerta sta diventando così grave che anche le memorie a larghezza di banda elevata (HBM) devono tenere il passo con l’aumento dei prezzi delle DRAM per uso generale. Si prevede che questa carenza di offerta continuerà oltre la prima metà del prossimo anno e fino al 2027, e aziende nazionali come Samsung Electronics e SK Hynix stanno rischiando la vita per fare investimenti su larga scala e assicurarsi talenti per consolidare la loro leadership globale.

Anche la tendenza delle “vendite circolari”, in cui il calore dell’industria dei semiconduttori si diffonde oltre i titoli a grande capitalizzazione e attraverso l’intero ecosistema (materiali, parti, attrezzature), è un fattore chiave a cui prestare attenzione. Mentre Samsung Electronics e SK Hynix hanno aperto le porte al mercato dei semiconduttori AI, le società di apparecchiature e processi che sono seguite stanno ora beneficiando sostanzialmente del superciclo tecnologico. Le aziende che producono apparecchiature e materiali per processi front-end sono entrate in una traiettoria di crescita a lungo termine in linea con il ciclo di espansione dei data center IA e, a differenza dei cicli di investimento brevi e intensi del passato, questa volta sta nascendo un’era di investimenti a lungo termine nelle strutture che durerà fino al 2030. Tuttavia, la recente situazione del mercato è tale che alcuni piccoli ETF stanno sperimentando un aggiustamento temporaneo a causa della concentrazione della domanda e dell’offerta verso i titoli a grande capitalizzazione. Tuttavia, l’opinione prevalente è che questo venga interpretato come un fenomeno a breve termine causato da un cambiamento nella fiducia degli investimenti piuttosto che da un peggioramento del settore.

Un'altra sfida nel mercato dei semiconduttori è il rischio geopolitico e la riorganizzazione della catena di fornitura. Le aziende tecnologiche globali stanno compiendo mosse feroci per sopravvivere, come chiedere al governo degli Stati Uniti di allentare le normative sui semiconduttori cinesi o cercare vie di approvvigionamento indirette per superare la carenza di fornitura di memoria. Sebbene negli Stati Uniti sia in corso un progetto di costruzione di fabbriche su larga scala, viene sottolineato che non c’è abbastanza tempo per risolvere la carenza di memoria generale che stiamo affrontando in questo momento. In questa situazione, i produttori cinesi di semiconduttori stanno tentando di raggiungere l’indipendenza tecnologica nazionale e di espandere la propria quota di mercato globale, approfittando del divario nel conflitto tra Stati Uniti e Cina. Ciò dimostra che l’industria dei semiconduttori si trova in uno stato di elevata dinamica politica ed economica che è direttamente correlata non solo alla superiorità tecnologica ma anche alla sicurezza nazionale.

Ciò che è degno di nota è che i cambiamenti innovativi chiamati “seconda memoria” vengono rilevati non solo nei semiconduttori di memoria ma anche nel mercato circostante delle parti che li supportano. In particolare, nel processo di costruzione di un sistema di accelerazione AI, il carico di condensatori ceramici multistrato (MLCC) è aumentato di oltre il 600% rispetto al passato e le principali aziende di componenti come Samsung Electro-Mechanics, che si trova ad affrontare un problema di approvvigionamento, stanno vivendo un boom senza precedenti. L'MLCC ad alte prestazioni è un componente chiave che determina l'efficienza dell'elaborazione dei dati e la stabilità dell'alimentazione e il suo valore è alle stelle con l'espansione del mercato dei server AI. In questo modo, la tecnologia AI va oltre la crescita di un singolo articolo e funziona come un enorme motore che guida la crescita dell’intera catena del valore, dai substrati semiconduttori ai componenti ultra-piccoli.