Il nocciolo di questa controversia risiede nell'intelligente progettazione strutturale delle obbligazioni scambiabili (EB) emesse da Intops. La società ha emesso EB per un valore di 13 miliardi di won nell'ottobre dello scorso anno, a condizione che la società potesse esercitare un'opzione call per riscuotere le obbligazioni se il prezzo delle azioni avesse superato un certo livello. Il problema è che questa struttura ha agito come una “catena” che ha soppresso l’aumento dei prezzi delle azioni. Piuttosto che realizzare un profitto quando il prezzo delle azioni aumenta, gli obbligazionisti privati ​​sono incentivati ​​a garantire i profitti degli investimenti inducendo un calo attraverso strategie di vendita allo scoperto, ecc. In effetti, Intops ha subito lo stigma di essere stato designato come titolo di vendita allo scoperto surriscaldato più volte immediatamente dopo la sua emissione. In questa situazione, quando si è saputo che la famiglia proprietaria aveva acquistato azioni in un momento in cui il prezzo delle azioni era basso, il sospetto che il prezzo delle azioni fosse stato gestito intenzionalmente per lavori di successione è cresciuto fuori controllo.

Le critiche pubbliche del Presidente hanno portato all'intervento immediato delle autorità finanziarie. Le tre principali istituzioni finanziarie, tra cui la Financial Services Commission, il Financial Supervisory Service e il Korea Exchange, hanno deciso di indagare attentamente sull'adeguatezza della divulgazione di Intops e sull'eventuale coinvolgimento in operazioni commerciali sleali. Si tratta di una forte pressione che va oltre il normale livello di monitoraggio ed è un test enorme per le aziende per dimostrare la trasparenza nella loro gestione complessiva. Il motivo per cui l'amministratore delegato Kim Geun-ha, che era in prima linea nel management in quanto figlio maggiore e proprietario di seconda generazione del fondatore Kim Jae-kyung, ha improvvisamente rassegnato le dimissioni a tre anni dalla fine del suo mandato sembra essere dovuto alla convinzione che sarebbe stato difficile superare le indagini delle autorità e lo sguardo freddo del mercato.

Intops ha cercato di placare il mercato annunciando una politica di restituzione su larga scala degli azionisti del valore di 30,5 miliardi di won e un cambio di management. La società ha deciso di cancellare tutte le sue azioni proprie per un valore di 17,5 miliardi di won e di stipulare un contratto fiduciario su azioni proprie del valore di ulteriori 13 miliardi di won. L’annullamento delle azioni proprie è considerata una delle politiche più potenti a favore degli azionisti, poiché aumenta direttamente il valore delle azioni riducendo il numero di azioni in circolazione. Ciò può essere interpretato come un'espressione della forte volontà dell'azienda di dimostrare agli azionisti il ​​valore intrinseco dell'azienda anche dopo il cambio di gestione e di lavare via lo stigma del passato. Il nuovo sistema del CEO Kim Hyeon-ryang deve affrontare l'enorme compito di migliorare la struttura dell'organizzazione e ripristinare la stabilità del management in un ambiente economico in rapida evoluzione.

La reazione del mercato è stata accolta con aspettative e preoccupazioni contrastanti. Alcuni si aspettano che la transizione verso un sistema di gestione professionale renderà la governance aziendale più trasparente e offrirà un’opportunità per rompere con il metodo decisionale arbitrario e incentrato sul proprietario del passato. Tuttavia permangono incertezze poiché i risultati dell’indagine delle autorità finanziarie sul sospetto fondamentale di “gestione del prezzo delle azioni” non sono ancora stati resi noti. Il modo in cui il nuovo management gestirà i rischi legali e amministrativi che potrebbero sorgere a seguito dei futuri risultati delle indagini e quanto effettivamente migliorerà il valore per gli azionisti saranno criteri importanti per determinare il valore aziendale di Intops in futuro. Questo incidente verrà ricordato come un esempio importante che ci ricorda come le società quotate coreane debbano liberarsi dall'ombra della gestione proprietaria secondo i principi di trasparenza del mercato.