AI가 쏘아 올린 삼성의 대반격: 기판에서 지주회사까지, 밸류에이션의 재발견 > 뉴스

L'ascesa di Samsung Electro-Mechanics è iniziata con un'esplosione della domanda di FC-BGA (flip chip ball grid array), una scheda ad alte prestazioni per server AI. Poiché il mercato dei server AI, che è il cuore dei data center, sta crescendo in modo esponenziale, il valore delle schede di alto valore che collegano organicamente i chip semiconduttori alle schede madri sta aumentando vertiginosamente come il prezzo dell'oro. Samsung Electro-Mechanics ha già creato un sistema di produzione di massa senza rivali nel campo dei server FC-BGA e sta ricevendo molte chiamate affettuose da parte delle grandi aziende tecnologiche globali. La revisione dell’espansione dello stabilimento di Sejong e il piano di investimenti su larga scala in Vietnam sono interpretati come mosse strategiche per superare questa carenza di offerta e consolidare la posizione dominante sul mercato. Le società di titoli hanno aumentato significativamente i prezzi target delle loro azioni per riflettere questo potenziale di crescita, valutando che Samsung Electro-Mechanics si sia affermata come un partner chiave nell’ecosistema dell’intelligenza artificiale oltre un semplice produttore di componenti.

La crescita di Samsung Electro-Mechanics non si limita ai soli substrati, ma è dotata di due ulteriori potenti motori: MLCC (Condensatore ceramico multistrato) e Condensatore al silicio. Poiché la domanda di server AI e componenti elettronici coincideva, MLCC è stata riorganizzata in un mercato dominato dai fornitori, il che ha portato naturalmente a un circolo virtuoso di aumenti di prezzo e miglioramento della redditività. In particolare, i condensatori al silicio, che vengono promossi come una nuova attività, garantiscono elevati margini di profitto grazie a un'efficienza produttiva favolosa e fungono da catalizzatore per aumentare la valutazione di Samsung Electro-Mechanics al livello successivo. In una situazione in cui le grandi aziende tecnologiche globali si mettono in fila per assicurarsi componenti ad alte prestazioni, l’analisi prevalente è che Samsung Electro-Mechanics ha raggiunto una posizione strategica in cui va oltre l’essere un semplice produttore e detiene il potere di determinazione dei prezzi in base alle sue capacità tecnologiche.

Se il traguardo di Samsung Electro-Mechanics è l'innovazione tecnologica, Samsung C&T mantiene il centro di gravità del gruppo attraverso la sinergia tra il valore delle sue partecipazioni e la sua attività principale. Mentre i prezzi delle azioni delle principali affiliate, tra cui Samsung Electronics, salgono alle stelle a causa della mania dell’intelligenza artificiale, anche il valore patrimoniale di Samsung C&T, che detiene una quota importante in queste società, sta godendo dell’effetto di aumentare. Non solo la valutazione del capitale azionario è aumentata, ma le impareggiabili capacità di costruzione dell'azienda nel campo dell'alta tecnologia, come la costruzione dell'impianto di semiconduttori di Pyeongtaek, e la garanzia di future fonti di business, come i progetti di centrali nucleari in Vietnam e Romania, sono forze trainanti fondamentali dietro l'aumento del prezzo delle azioni. Le società di titoli concordano sul fatto che Samsung C&T sta massimizzando la sua attrattiva come holding e, con la rafforzata politica di rendimento degli azionisti, è diventata un'attraente destinazione di investimento con un costante slancio di acquisto da parte degli investitori stranieri.

Naturalmente, in questo processo di rapida crescita e cambiamento esistono anche delle ombre. Il personale e il management di Samsung Electro-Mechanics non sono in grado di ridurre le differenze sulle risorse per il calcolo dei bonus di rendimento, e questo sta portando a un conflitto all'interno dell'organizzazione, che si sta trasformando in una risposta dura come la revisione dell'appartenenza alla Federazione dei sindacati coreani. L'espansione del potere del sindacato e il movimento per garantire lo status di sindacato maggioritario probabilmente agiranno come nuove variabili nel contesto imprenditoriale dell'azienda. Inoltre, poiché i prezzi delle azioni sono recentemente aumentati in un breve periodo di tempo, la volatilità del mercato è in aumento, quindi gli investitori devono adottare un approccio cauto. Sebbene i fondamentali dell'azienda siano diventati più forti, si teme che essa possa diventare un ostacolo alla crescita sostenibile se non vengono sostenute una comunicazione ragionevole tra management e sindacato e l'armonia tra lavoratori e management.