Pasar saham Korea seperti roller coaster: Rekor volatilitas memberi sinyal peringatan > berita

Menurut statistik dari Bursa Korea, jumlah sidecar yang diaktifkan di pasar KOSPI pada paruh pertama tahun ini telah melebihi 20. Angka ini merupakan seperempat dari jumlah total pemicu sejak statistik dikumpulkan pada tahun 2002, dan mendekati rekor tahunan sebanyak 26 pada tahun 2008, ketika krisis keuangan global melanda. Secara khusus, fakta bahwa perangkat pendingin telah beroperasi selama enam bulan berturut-turut berarti bahwa pasar terus-menerus dihadapkan pada ketidakstabilan yang melampaui guncangan sementara. Alasan utama volatilitas ini adalah kenaikan pesat indeks yang berpusat pada saham semikonduktor berkapitalisasi besar dan risiko geopolitik di Timur Tengah, termasuk perang Iran-Israel, dan investor mengalami volatilitas pasar yang ekstrem setiap hari.

Ketidakpastian pasar terjadi tidak hanya di KOSPI namun juga di pasar KOSDAQ. Pasar KOSDAQ juga mengalami penghentian perdagangan yang paling sering terjadi sejak krisis keuangan tahun 2008, dengan sidecar diaktifkan sebanyak 11 kali pada tahun ini. Selain itu, jumlah aktivasi perangkat mitigasi volatilitas (VI) untuk mencegah perubahan mendadak pada harga masing-masing saham rata-rata melebihi 11.000 per bulan, yaitu 1,5 kali lipat jumlah selama pandemi COVID-19. Indikator-indikator ini menunjukkan bahwa kekuatan pembelian spekulatif dan kekuatan penjualan yang mengambil keuntungan saling bertentangan di seluruh pasar. Konsentrasi penawaran dan permintaan yang berlebihan terhadap saham-saham dengan tema tertentu atau saham-saham berkapitalisasi besar melemahkan kekuatan fundamental pasar dan membuat lingkungan perdagangan menjadi lebih tidak stabil.

Alasan tingginya volatilitas di pasar saham adalah meluasnya pengaruh perusahaan semikonduktor besar secara tidak normal, seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Ketika struktur di mana perubahan menit demi menit dalam penawaran dan permintaan saham-saham berkapitalisasi besar ini, yang menyumbang sebagian besar kapitalisasi pasar, menentukan naik turunnya seluruh indeks, telah mengakar, sebuah fenomena aneh terjadi di mana stabilitas seluruh pasar bergantung pada kondisi saham tertentu. Selain itu, disebutkan bahwa produk ETF dengan leverage saham tunggal dan invers yang baru-baru ini terdaftar memicu panas berlebih di pasar. Masuknya dana secara besar-besaran dari investor individu disertai dengan pembelian spot oleh perusahaan manajemen, yang pada gilirannya menyebabkan fenomena 'wag the dog' yang menaikkan harga saham, sehingga menghambat kemampuan pasar untuk melakukan pemurnian diri.

Meskipun pasar terlalu panas dan cemas, ekspektasi terhadap mesin pertumbuhan di masa depan seperti industri semikonduktor AI dan robot masih membuat investor terpaku pada pasar. Fakta bahwa saham-saham seperti Hyulim Robot dan Namu Technology naik dengan daya beli yang cukup kuat untuk memicu VI bahkan di tengah penurunan pasar jangka pendek menunjukkan bahwa pasar masih haus akan sektor-sektor dengan pertumbuhan tinggi. Namun, jika ekspektasi ini tidak didukung oleh kinerja dan pesanan aktual, peningkatan harga saham melalui penawaran dan permintaan tematik sederhana membawa risiko bahwa gelembung tersebut dapat pecah kapan saja. Secara khusus, meskipun bank investasi global seperti Goldman Sachs menyarankan optimisme jangka panjang dengan menaikkan target KOSPI, mereka juga memperingatkan kemungkinan penyesuaian karena likuidasi leverage, yang merupakan sesuatu yang harus diingat oleh investor.

Pada akhirnya, volatilitas pasar saat ini merupakan akibat kompleks dari kombinasi risiko geopolitik eksternal dan konsentrasi pasokan dan permintaan internal. Tidak ada yang bisa menjamin apakah ketegangan militer di Timur Tengah akan berakhir dengan konflik jangka pendek atau berkembang menjadi dampak buruk jangka panjang yang akan mengguncang rantai pasokan global. Selain itu, apakah reli yang berpusat pada semikonduktor akan berlanjut atau apakah keinginan untuk mengambil keuntungan akan meletus seiring dengan koreksi saham teknologi bergantung pada entitas penawaran dan permintaan di pasar. Sudah waktunya bagi investor untuk sepenuhnya menyadari tingginya risiko produk leverage dan mengambil pendekatan konservatif dengan memeriksa fundamental perusahaan yang sebenarnya daripada sekadar ikut-ikutan kenaikan indeks. Volatilitas yang tinggi berarti terdapat banyak peluang, namun kita tidak boleh lupa bahwa pasar saham adalah tempat di mana Anda akan membayar harga terbesar saat Anda kehilangan ketenangan.