Merupakan peristiwa yang sangat simbolis bahwa Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakan jangka pendek sebesar 0,25 poin persentase dari 0,75% menjadi 1% melalui pertemuan pengambilan keputusan kebijakan keuangan ini. Angka ini, yang dicapai 31 tahun setelah tahun 1995, menandakan berakhirnya kebijakan moneter ultra-longgar yang dipertahankan Jepang. Secara khusus, fakta bahwa keputusan ini dibuat dengan persetujuan yang sangat besar dari anggota komite kebijakan (7 mendukung, 1 menentang) bahkan tanpa kehadiran Gubernur Kazuo Ueda karena alasan kesehatan membuktikan bahwa keinginan otoritas moneter Jepang untuk melakukan pengetatan sangatlah kuat. Mereka menilai, menghalangi tekanan kenaikan harga yang sudah merambah jauh ke dalam negeri lebih mendesak demi keberlangsungan perekonomian dibandingkan kemungkinan terjadinya kontraksi ekonomi akibat kisruh politik di Timur Tengah.

Latar belakang utama di balik kenaikan suku bunga ini adalah fenomena price pass-through yang terjadi secara menyeluruh, yang disebabkan oleh kenaikan harga minyak. Bank of Japan mendiagnosis bahwa kenaikan harga yang dimulai dari transaksi bisnis-ke-bisnis kini menyebar ke harga konsumen secara umum, sehingga mengancam konstitusi perekonomian. Dalam situasi di mana lapangan kerja dan pendapatan membaik dan keuntungan perusahaan tetap solid, terdapat kekhawatiran bahwa inflasi akan meningkat jika suku bunga dibekukan. Faktanya, Bank of Japan telah memperjelas posisinya bahwa mereka akan terus menaikkan suku bunga secara bertahap dan mengurangi pelonggaran keuangan tergantung pada kondisi perekonomian di masa depan, sehingga memperjelas bahwa mereka akan melanjutkan tren penghematan yang besar dan bukan tindakan sementara.

Seiring dengan perubahan kebijakan moneter, hal yang perlu diperhatikan adalah langkah-langkah stabilisasi pasar obligasi. Bank of Japan telah memutuskan untuk sepenuhnya menghentikan pengurangan pembelian obligasi pemerintah jangka panjang mulai bulan April tahun depan, yang merupakan bagian terakhir dari teka-teki kebijakan pelonggaran dua dimensi yang telah diterapkan sejak tahun 2013. Tujuannya adalah untuk melepaskan diri dari praktik menekan fungsi pasar dengan membeli obligasi pemerintah dalam jumlah besar dan untuk menciptakan lingkungan keuangan yang normal di mana suku bunga ditentukan oleh prinsip-prinsip pasar. Namun, strategi untuk melakukan soft landing dengan menyesuaikan jumlah pembelian secara perlahan hingga kuartal pertama tahun depan untuk mencegah guncangan tiba-tiba pada pasar jelas menunjukkan betapa hati-hatinya otoritas keuangan Jepang merancang pengetatan ini.

Tindakan Jepang membuat investor di seluruh dunia gelisah, merangsang kemungkinan likuidasi 'yen carry trade' di pasar keuangan global. Jika sejumlah besar modal, yang meminjam uang dengan suku bunga rendah di Jepang dan berinvestasi pada aset dengan imbal hasil tinggi di luar negeri, kembali ke negara asalnya, volatilitas di pasar saham dan obligasi diperkirakan akan meningkat. Secara khusus, perekonomian Korea dihadapkan pada pedang bermata dua, yaitu peningkatan daya saing ekspor karena menguatnya yen dan melambatnya permintaan ekspor ke Jepang. Selain itu, Bank of Korea juga berada dalam situasi di mana respons yang canggih diperlukan untuk mempersiapkan kebangkitan langkah-langkah penghematan global, dengan sulitnya meningkatkan kebijakan suku bunga di tengah kompleksnya tekanan harga, nilai tukar, dan beban harga impor.