Istana pasir yang dibangun dengan utang, merupakan lampu peringatan akan utang rumah tangga dan ekspansi modal yang tidak teratur. > berita

Pada bulan Mei, pinjaman rumah tangga dari sektor keuangan melonjak sebesar 9,3 triliun won, mencatat peningkatan terbesar dalam 1 tahun 9 bulan sejak Agustus 2024. Meskipun momentum pinjaman hipotek rumah, yang menyebabkan peningkatan pinjaman di masa lalu, agak berkurang, 'pinjaman lain-lain', termasuk rekening bank negatif dan pinjaman kredit, melonjak sebesar 5,3 triliun won, mendorong peningkatan utang secara keseluruhan. Hal ini melampaui kebutuhan sederhana akan dana hidup sehari-hari dan menunjukkan bahwa investasi dengan leverage yang agresif oleh individu yang mencoba mengikuti kebangkitan pasar saham telah mencapai tingkat yang berbahaya. Otoritas keuangan menganggap hal ini sebagai keadaan darurat yang serius dan memulai sistem manajemen yang ketat untuk memeriksa setiap minggu perusahaan keuangan yang tidak mampu memenuhi target pinjaman.

Ketika peraturan pinjaman rumah tangga diperkuat, 'efek balon' dimana permintaan pinjaman beralih dari bank ke lembaga keuangan sekunder menjadi lebih jelas. Kalau total aturan Debt Service Ratio (DSR) di perbankan adalah 40%, di sektor keuangan sekunder diperbolehkan sampai 50%, sehingga peminjam yang nekat memenuhi batasan tersebut berbondong-bondong ke perusahaan asuransi, bank tabungan, dan perusahaan perempuan. Namun, hal ini hanyalah permulaan dari lingkaran setan yang membebankan suku bunga lebih tinggi pada peminjam. Kemampuan membayar kembali peminjam yang rentan telah mencapai batasnya, dan dengan kemungkinan kenaikan suku bunga dasar, semakin banyak peringatan bahwa meningkatnya tingkat tunggakan dan meningkatnya kebangkrutan di lembaga keuangan sekunder dapat menjadi pemicu bagi keseluruhan sistem keuangan.

Melihat ke dalam sektor keuangan, perilaku perusahaan sekuritas yang menerbitkan ‘surat modal baru’ sangat mengkhawatirkan. Ketika perusahaan sekuritas terkena batasan regulasi leverage, mereka memilih metode yang tidak teratur untuk meningkatkan modal dalam pembukuannya dengan menerbitkan sekuritas modal jenis baru dalam bentuk obligasi abadi daripada penambahan modal dengan modal disetor. Karena pembelian obligasi berisiko ini dibatasi di industri yang sama, obligasi tersebut mengalir dalam jumlah besar ke bank tabungan dan perusahaan modal yang mengejar suku bunga tinggi. Akibatnya, sebuah struktur telah terbentuk di mana lembaga penerima yang menangani simpanan masyarakat menanggung risiko kebangkrutan perusahaan sekuritas, dan hal ini berpotensi menjadi 'bom kebangkrutan' yang mengingatkan kita pada mimpi buruk krisis bank tabungan di masa lalu.

Otoritas keuangan telah mulai mengendalikan kecepatan pembayaran pinjaman dengan mengurangi batas pinjaman kredit bagi mereka yang berpenghasilan tinggi dan mendorong pembayaran kembali pinjaman dengan membebaskan biaya pelunasan lebih awal. Namun, pendapat yang umum adalah bahwa sulit untuk mengendalikan utang rumah tangga secara mendasar di tengah gejolak pasar saham dan ketidakpastian di pasar real estat hanya dengan langkah-langkah sementara ini. Para ahli menyuarakan pendapat mereka bahwa pembeli sekuritas modal baru harus dibatasi pada institusi yang memiliki kemampuan menahan kerugian, seperti PEF atau VC, dan bahwa lembaga penyimpanan harus dilarang berinvestasi pada aset berisiko. Yang terpenting, untuk memperbaiki distorsi dalam sistem keuangan, sudah waktunya bagi otoritas pengawas untuk mengambil inisiatif dalam manajemen risiko praktis daripada bersembunyi di balik Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS).