Angin tajam di bulan Juli, perubahan besar di pasar saham yang disebabkan oleh pengusiran 'saham koin' dan permainan bertahan hidup > berita

Inti dari reformasi sistem ini adalah tekanan kuat untuk keluar dari saham dengan harga rendah yang disebut 'saham koin'. Menurut amandemen, jika harga saham tetap di bawah 1.000 won selama 30 hari perdagangan, maka akan ditetapkan sebagai saham manajemen, dan jika tidak pulih ke 1.000 won selama lebih dari 45 hari perdagangan dalam 90 hari perdagangan berikutnya, maka akan segera melalui prosedur delisting. Peraturan ini bermula dari tujuan untuk meningkatkan transparansi pasar dengan menghilangkan saham-saham berharga rendah yang rentan terhadap manipulasi harga saham atau perdagangan spekulatif. Oleh karena itu, banyak emiten KOSDAQ yang mengambil kartu 'penggabungan saham' untuk meningkatkan harga unit per saham secara artifisial dengan mengurangi jumlah saham yang beredar. Bahkan, sejak awal tahun ini, jumlah perusahaan yang memutuskan menggabungkan sahamnya meningkat puluhan kali lipat dibandingkan tahun lalu, menunjukkan tingginya tensi pasar. Namun, karena langkah-langkah akuntansi ini tidak menjamin peningkatan nyata dalam nilai perusahaan, ada serangkaian kasus di mana harga saham gagal dipertahankan bahkan setelah merger dan jatuh kembali ke dalam saham penny.

Selain persyaratan stok koin, peningkatan standar kapitalisasi pasar juga menjadi belenggu berat bagi perusahaan. Mulai bulan Juli, standar kapitalisasi pasar untuk pencatatan KOSDAQ akan dinaikkan dari 15 miliar won menjadi 20 miliar won, dan diperkirakan akan terus meningkat menjadi 30 miliar won pada tahun depan. Menaikkan harga saham di atas 1.000 won saja tidak cukup, dan kapitalisasi pasar itu sendiri, yaitu jumlah saham yang diterbitkan dikalikan dengan harga saham, harus tetap berada di atas tingkat tertentu untuk mempertahankan status pencatatan. Akibatnya, banyak perusahaan marjinal mempertaruhkan hidup mereka pada ‘M&A mata pencaharian’ atau menggelembungkan angka eksternal mereka untuk mempertahankan pencatatan saham mereka dibandingkan memperkuat daya saing bisnis utama mereka. Khususnya, karena sejumlah besar perusahaan yang merugi dengan kapitalisasi pasar kurang dari 30 miliar won akan melakukan delisting, kini menjadi semakin penting bagi investor untuk membedakan antara yang baik dan yang buruk. Para ahli memperingatkan bahwa strategi membeli saham dengan harga rendah kini bisa menjadi pertaruhan yang sangat berisiko.

Menjelang penerapan sistem ini, kekhawatiran di sektor-sektor tertentu, termasuk industri bio, semakin mendalam. Pasalnya, perusahaan bioteknologi yang membutuhkan waktu lama untuk mengembangkan teknologinya seringkali mengalami kerugian berkelanjutan sehingga membuat harga saham dan kapitalisasi pasarnya tertekan. Meskipun ada peluang bagi K-Bio di pasar global, seperti penyederhanaan prosedur klinis yang baru-baru ini dilakukan oleh Badan Pengawas Obat dan Makanan AS (FDA), lingkungan peraturan dalam negeri menunjukkan tren yang bertentangan sehingga memperkuat tekanan untuk keluar dari K-Bio. Beberapa perusahaan mencoba menemukan terobosan melalui keberhasilan klinis dan ekspor teknologi, namun perusahaan bio kecil dan menengah yang kondisi pembiayaannya memburuk tidak memiliki alternatif lain selain merger saham. Beberapa pihak menyampaikan kekhawatiran bahwa standar yang seragam tersebut dapat memaksa perusahaan-perusahaan inovatif yang memiliki potensi pertumbuhan untuk keluar dari pasar. Oleh karena itu, suara-suara yang menyerukan tindakan tambahan segera semakin kuat, yang lebih dari sekadar memperkuat standar eksklusi dan menciptakan lingkungan IR di mana perusahaan dapat dievaluasi secara adil di pasar.

Dari perspektif pasar secara keseluruhan, terdapat harapan bahwa tindakan ini akan menjadi 'ritus peralihan' untuk memperbaiki struktur pasar KOSDAQ. Karena pasar KOSDAQ telah disebutkan sebagai penyebab utama 'diskon Korea' karena perdagangan spekulatif dan pengungkapan yang tidak jelas, logikanya adalah bahwa peluang ini harus digunakan untuk mengatur ulang pasar menjadi pasar yang berpusat pada perusahaan-perusahaan blue-chip. Sistem promosi pasar (klasifikasi kelompok premium, standar, dan manajemen) yang sedang ditinjau oleh otoritas keuangan juga merupakan perpanjangan dari perbaikan konstitusi ini. Namun fakta bahwa perubahan sistem yang cepat dapat menyebabkan penurunan likuiditas masih menjadi faktor yang perlu diwaspadai. Karena kerugian yang dialami investor individu tidak dapat dihindari ketika saham-saham yang melakukan delisting masuk, maka langkah-langkah soft landing seperti mengaktifkan pasar distribusi yang tidak terdaftar seperti K-OTC atau memberikan periode perbaikan yang cukup untuk kebangkitan perusahaan harus disertai. Pada akhirnya, kepercayaan pasar akan dicapai tidak hanya melalui standar keluar yang ketat, namun juga melalui penciptaan ekosistem yang adil di mana perusahaan-perusahaan yang sedang berkembang akan diperlakukan dan perusahaan-perusahaan yang berkinerja buruk akan dieliminasi.