‘Leverage trap’ yang disebabkan oleh utang… Dua tantangan yang dihadapi pasar keuangan Korea > berita

Jelas mengapa otoritas keuangan menghunus pinjaman jeonse. Hal ini disebabkan oleh kekhawatiran bahwa pinjaman uang jaminan sewa telah melampaui tujuan awalnya yaitu sebagai upaya dukungan perumahan bagi konsumen sebenarnya dan disalahgunakan sebagai sarana 'pengelakan leverage' untuk mendorong kenaikan harga rumah. Komisi Jasa Keuangan telah menetapkan kebijakan untuk lebih memperkuat penyaringan pinjaman bank dengan secara drastis mengurangi rasio jaminan pinjaman jeonse di wilayah metropolitan dan wilayah yang diatur dari 80% menjadi 70%. Selain itu, pinjaman baru oleh pemilik rumah tunggal non-perumahan pada prinsipnya dilarang, dan peraturan rasio pembayaran utang (DSR) diperkenalkan sebagian untuk jeonse yang mahal untuk menekan pinjaman berlebihan oleh kelas berpenghasilan tinggi. Ini adalah strategi untuk menghilangkan gelembung real estate tanpa merugikan stabilitas perumahan bagi masyarakat berpenghasilan rendah, namun beberapa pihak khawatir bahwa ambang batas pinjaman untuk masyarakat berpenghasilan rendah juga dapat meningkat.

Di pasar saham, ETF leverage saham tunggal Samsung Electronics dan SK Hynix, yang dikenal sebagai 'Samjeonix', telah memanaskan pasar segera setelah pencatatannya. Dalam waktu dua minggu setelah peluncurannya, investor individu menggelontorkan triliunan won ke dalam produk-produk ini, menempatkan mereka sebagai pembeli bersih nomor satu, dan perusahaan sekuritas melakukan pemasaran agresif dengan likuiditas dan manajemen harga yang memadai. Namun demam investasi ini mempunyai efek samping berupa meningkatnya volatilitas pasar. Hal ini karena produk leverage memiliki struktur penyeimbangan kembali yang membeli ketika harga saham naik dan menjual ketika harga turun, menyebabkan catch-up trading setiap kali pasar turun tajam dan menyebabkan fenomena 'short gamma' yang semakin meningkatkan tingkat penurunan harga saham. Secara khusus, konsentrasi dana yang berlebihan pada saham-saham semikonduktor terkemuka mengakibatkan maksimalnya volatilitas seluruh KOSPI.

Ketakutan terbesar yang dihadapi oleh investor dengan leverage adalah 'efek bunga majemuk negatif'. Banyak investor hanya berharap bahwa pokok akan dikembalikan ketika harga saham pulih, namun produk dengan leverage memiliki jebakan struktural yaitu mengakumulasi kerugian yang lebih besar daripada aset dasar karena naik dan turun yang berulang. Faktanya, rapor ETF, yang mencatat penurunan lebih dari dua kali lipat sahamnya pada penurunan baru-baru ini, meninggalkan pelajaran keras bagi investor individu. Dalam proses kenaikan setelah penurunan, kenaikan yang jauh lebih besar daripada penurunan diperlukan untuk memulihkan pokoknya, jadi di pasar sideways atau pasar yang sering berfluktuasi, Anda akan mengalami pencairan aset. Namun demikian, otoritas keuangan sangat khawatir dengan kenyataan bahwa permintaan investasi luar negeri untuk produk ‘triple leverage’ masih tetap ada, dan bahwa transaksi spekulatif yang hanya mencari keuntungan jangka pendek tidak berhenti bahkan di dalam negeri.

Otoritas keuangan terlambat mempersiapkan tindakan penanggulangan, seperti mengawasi produk leverage yang terlalu panas dan mengeluarkan pesan kehati-hatian dalam berinvestasi. Karena produk yang awalnya diperkenalkan untuk mengembalikan Semut Seohak ke pasar domestik dan revitalisasi pasar modal ternyata beracun, perusahaan sekuritas diperintahkan untuk memeriksa kecenderungan investor dan memberikan pemberitahuan yang tegas mengenai produk berisiko tinggi. Namun, kegilaan investasi telah menyebar tak terkendali hingga hampir 900.000 orang telah menyelesaikan pelatihan leverage. Para ahli menyarankan bahwa produk-produk berisiko tinggi ini harus dikelola secara menyeluruh dari sudut pandang perdagangan jangka pendek dibandingkan investasi jangka panjang, namun faktanya, di pasar, pembelian secara kejar-kejaran terus berlanjut dengan suara-suara yang mencela diri sendiri dengan menyebutnya sebagai ‘perjudian legal’. Pada akhirnya, tantangan untuk menemukan ketahanan yang sehat di pasar kita masih bergantung pada peraturan otoritas keuangan dan kewaspadaan investor.