우주 시대의 개막인가, 머스크의 거대한 도박인가: 스페이스X IPO가 던진 질문들 > K-wave Trends

Space Mais derrière ces débuts tape-à-l'œil se cache la douloureuse réalité de pertes nettes s'élevant à des milliards de dollars. En particulier, suite à la perte d'exploitation de xAI, une société d'IA récemment fusionnée avec Space. Avec d'énormes dépenses en capital (CAPEX) consacrées à la construction de GPU d'apprentissage et de centres de données Grok, les analystes de marché surveillent de près si de tels investissements agressifs entraîneront des excédents à grande échelle à l'avenir, comme le prédit Musk, ou s'ils deviendront un marais temporaire de consommation de liquidités. Néanmoins, le fait que la division commerciale Starlink enregistre un excédent de bénéfice d'exploitation et maintienne des ventes stables est considéré comme le seul espoir de soutenir les fondamentaux de SpaceX.

Le marché financier national évolue également rapidement en réponse à l'énorme vague de cotation de SpaceX. Les sociétés de gestion nationales se précipitent pour lancer des ETF sur le thème de l'espace afin d'absorber la demande d'investissement indirect des investisseurs individuels, et de grandes sociétés de gestion telles que Mirae Asset, Samsung et Korea Investment Trust Management fixent la proportion d'inclusion de SpaceX jusqu'à 25 % avec leurs propres stratégies. En particulier, Hantu Management a adopté une stratégie visant à maximiser les bénéfices initiaux de la cotation en sécurisant les volumes dès la phase d'introduction en bourse, tandis que d'autres sociétés de gestion ont choisi d'incorporer séquentiellement les actifs dans un délai de 1 à 2 jours de bourse après la cotation afin de minimiser les chocs du marché. Dans ce processus, les investisseurs doivent être conscients que le taux de rendement peut varier considérablement en fonction du point d'inclusion réel et des composants de chaque produit, et il est souligné qu'ils ne doivent pas commettre l'erreur de simplement suivre le nom du thème spatial.

Les cours des actions liées à l'espace ont montré une volatilité extrême avant la cotation de SpaceX, stimulant la confiance des investisseurs. Des sociétés liées telles que Rocket Lab, Redwire et AST Space Mobile ont connu à plusieurs reprises des hauts et des bas rapides en prévision d'un effet de retombée de l'espace. Avec des facteurs macroéconomiques tels que la baisse des prix du pétrole due aux attentes de négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran et le rebond des stocks de semi-conducteurs, l'industrie spatiale est désormais devenue un indicateur qui réagit de manière sensible à la liquidité et à la situation géopolitique du marché boursier dans son ensemble plutôt qu'un moteur de croissance indépendant. Dans cette situation, les autorités financières s'emploient à préparer des mesures de sécurité pour protéger les investisseurs, par exemple en avertissant qu'une commercialisation excessive des investissements à l'étranger dans une situation de taux de change élevé peut entraîner un préjudice pour les investisseurs, et en ordonnant aux sociétés de valeurs mobilières de s'abstenir de tout événement imprudent.

La valeur future de SpaceX dépend en fin de compte de la façon dont les deux axes, l'espace et l'IA, créeront une synergie. Musk présente un projet pour devenir un dinosaure d'infrastructure de données au-delà d'une simple entreprise de lancement de fusées en combinant l'établissement d'un réseau de communication mondial via Starlink et le développement de l'intelligence artificielle générale via xAI. Cependant, le ratio cours/ventes (PSR) de 94 fois suffit à faire craindre que le cours actuel de l’action reflète trop tôt la croissance future. En particulier, le fait qu'il soit difficile pour les actionnaires ordinaires de contrôler les décisions arbitraires de la direction d'Elon Musk en raison de la structure différentielle des droits de vote constitue un facteur de risque majeur pour les investisseurs à long terme. Au final, on ne peut nier le fait que cet investissement ne consiste pas à se fier aux états financiers d'une société appelée Space.