다시 시작된 ‘긴축의 시계’…ECB의 금리 인상이 던진 경고장 > K-wave Trends

Le contexte central de cette hausse des taux est la crise énergétique intensifiée par la guerre en Iran et la pression inflationniste qui en résulte. Depuis le début du conflit fin février, les prix internationaux du pétrole et du gaz naturel ont grimpé en flèche, provoquant une inflation des prix à la consommation dans la zone euro atteignant 3,2 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE. L'inflation n'est plus un phénomène temporaire, mais se propage à l'ensemble des services et des biens, et la BCE semble avoir pris la décision désespérée de réagir de manière préventive avant que l'inflation ne s'enracine. L'expérience d'avoir été critiquée pour une réponse initiale lente pendant la guerre en Ukraine, qui a permis à l'inflation de monter, a influencé de manière significative cette décision, et c'est aussi une mesure désespérée pour maintenir la crédibilité en tant que banque centrale.

Lors de cette réunion de politique monétaire, la BCE est passée à un mode de resserrement total en augmentant les trois principaux taux directeurs, y compris le taux de dépôt, de 0,25 point de pourcentage. Cette mesure rend inévitables les révisions des perspectives économiques de la zone euro ; la BCE a considérablement relevé ses prévisions d'inflation des prix à la consommation pour cette année, de 2,6 % à 3,0 %. En revanche, elle a abaissé ses prévisions de croissance économique de 0,9 % à 0,8 %, suggérant que la peur de la stagflation, où coexistent une inflation élevée et une faible croissance, pèse sur l'économie réelle. La présidente Lagarde a souligné que la décision était unanime et a précisé qu'il s'agissait d'une « hausse d'assurance » qui donne la priorité à l'objectif fondamental de freiner l'inflation plutôt qu'aux menaces sur la croissance économique.

La mesure de la BCE a provoqué un choc majeur sur le marché financier mondial, car il s'agit de la réponse la plus rapide parmi les banques centrales du G7. La Réserve fédérale américaine voit également des signes de reprise de l'inflation, car l'indice des prix à la production et l'indice des prix à la consommation augmentent tous deux, ce qui conduit à une vision dominante sur le marché selon laquelle l'horloge de hausse des taux de la Fed sera également avancée. Alors que l'Europe a appuyé sur la gâchette du resserrement en premier, le problème des écarts de taux d'intérêt dans d'autres pays, y compris la Corée du Sud, a également fait surface. L'écart entre la BCE et le taux d'intérêt de base de la Corée du Sud s'est réduit à 0,25 point de pourcentage, et la différence de taux d'intérêt avec les États-Unis s'est également comprimée dans la fourchette basse de 1 %, augmentant la possibilité d'une plus grande volatilité des flux de capitaux mondiaux.

Les experts du marché s'accordent à dire que cette hausse ne sera pas un événement unique. Les grandes banques d'investissement comme la Société Générale prévoient au moins deux hausses supplémentaires cette année, ce qui devrait constituer un fardeau important pour l'économie de la zone euro. Certains craignent que ce resserrement, effectué alors que le marché du travail est stagnant et que la demande des consommateurs est faible, ne puisse accélérer un ralentissement économique. En particulier, étant donné que l'instabilité de la chaîne d'approvisionnement énergétique est difficile à résoudre à court terme, il existe également une vision critique selon laquelle il y a des limites au contrôle de l'inflation du côté de l'offre uniquement par des hausses de taux d'intérêt.