잊혀진 거인들의 귀환: AI 인프라가 쏘아 올린 '올드 테크'의 화려한 부활 > K-wave Trends

Le protagoniste le plus dramatique de ce rallye des infrastructures est sans aucun doute Dell Technologies. Les principales banques d’investissement, dont Morgan Stanley, ont retiré leurs opinions conservatrices en matière d’investissement sur Dell et ont publié une déclaration de réflexion inhabituelle, affirmant : « Notre logique actuelle était erronée ». La principale raison pour laquelle Dell est réévalué n’est pas simplement due à l’augmentation des ventes de serveurs, mais aussi à la forte « puissance d’approvisionnement de la chaîne d’approvisionnement » qu’elle a développée au fil des décennies. Actuellement, le marché des serveurs d'IA déborde de demande, mais il se trouve dans un état de « contraintes d'approvisionnement » où la sécurisation des composants clés tels que le GPU et le HBM est directement liée aux ventes. Dell domine le marché en fournissant des composants clés avec une longueur d'avance sur ses concurrents grâce à son énorme pouvoir d'achat et à sa solide chaîne d'approvisionnement en pièces détachées. Dell a désormais achevé une transformation structurelle dans laquelle les ventes de serveurs IA ont dépassé les ventes de PC, qui étaient son activité principale précédente.

La transformation des sociétés de réseaux de communication telles que Nokia et Cisco résout également des énigmes essentielles à l'ère de l'IA. Nokia, qui était sur le point de s'effondrer en raison du déclin de son activité de téléphonie mobile dans le passé, a renaît en tant qu'entreprise spécialisée dans les équipements de communication et les communications optiques grâce à des améliorations drastiques de sa structure, et absorbe exclusivement la demande de connexions à haut débit entre centres de données grâce à la récente acquisition d'Infinera. Les centres de données IA ne fonctionnent pas simplement en empilant un grand nombre de puces informatiques ; ils doivent être pris en charge par un réseau à latence ultra faible qui connecte des milliers de serveurs et de racks en temps réel. Dans cette tendance, Nokia a établi un partenariat stratégique avec NVIDIA et développe le réseau de communication 6G en un « réseau neuronal » d'IA, s'imposant comme une infrastructure centrale à l'ère de « l'IA physique » qui va au-delà des centres de données et connecte les machines du monde réel avec l'IA.

Les anciennes entreprises technologiques restantes, notamment Lenovo, Intel, Micron et Texas Instruments, sont également réévaluées car elles bénéficient directement du boom de l'IA dans leurs domaines respectifs. Lenovo, qui était coincé depuis longtemps dans un marasme dans l'industrie des PC, a diversifié son portefeuille de ventes grâce à des gammes de produits d'IA et est devenu le titre le plus en hausse sur le marché boursier de Hong Kong, tandis qu'Intel est réapparu comme un pilier de l'infrastructure d'IA grâce à l'investissement de Nvidia et à la fourniture de nouvelles puces. En particulier, Micron, un géant de la mémoire, a directement bénéficié de l'augmentation de la demande de HBM, et sa capitalisation boursière a rapidement augmenté pour atteindre 1 000 milliards de dollars en peu de temps. Texas Instruments, une entreprise active dans le domaine des semi-conducteurs de puissance, fournit également une technologie essentielle pour contrôler avec précision la tension et le courant à mesure que la densité de puissance des centres de données augmente, et attire l'attention en tant que contributeur caché au rallye des infrastructures.

Mais les investisseurs doivent également faire face à la froide réalité qui se cache derrière cette hausse rapide des cours boursiers. Dans le cas de Nokia, le cours de l'action de la société a grimpé de 140 %, même si ses ventes liées à l'IA ne représentent que 8 % du total, suscitant une controverse sur la valorisation de l'entreprise. Cela fait craindre que le potentiel de croissance n’ait été trop reflété dans le cours actuel des actions. Les sociétés de serveurs comme Dell sont également confrontées à un défi dans la mesure où l'augmentation rapide des ventes n'entraîne pas directement une amélioration des marges bénéficiaires d'exploitation. Compte tenu de la structure du serveur IA avec une proportion élevée de composants coûteux, l'efficacité avec laquelle la rentabilité est gérée sera une variable clé pour maintenir le cours de l'action à l'avenir, tout autant que l'ampleur des ventes. En fin de compte, le marché observe sereinement si ces entreprises iront au-delà des simples attentes et démontreront une croissance durable grâce à une amélioration réelle de leur rentabilité et à une diversification de leur clientèle.