AI 광풍의 명과 암: 한국 증시의 화려한 랠리와 ‘블랙먼데이’의 경고음 > K-wave Trends

Récemment, Wall Street et les sociétés mondiales de gestion d'actifs ont changé leur vision du marché boursier coréen, passant d'un optimisme à une prudence progressive. De grands médias étrangers, dont Bloomberg, ont rapporté que certains hedge funds mondiaux réduisaient déjà leur exposition au marché coréen et formaient une défense à plusieurs niveaux en utilisant des produits dérivés. Cela est interprété comme une mesure tactique visant à protéger les bénéfices sur un marché qui a bondi de plus de 90 % en peu de temps, plutôt que comme le fait que le charme du marché coréen lui-même a disparu. Les investisseurs font preuve de sagesse en stockant des munitions en prévision de la possibilité qu’une introduction en bourse (IPO) à grande échelle telle que celle de SpaceX aspire les liquidités du marché et induise un marché de vente cyclique. Ce changement de flux d'air ne doit pas être simplement le signe d'un affaiblissement du marché, mais doit être compris comme une action d'auto-épuration du marché visant à renforcer sa stabilité en réduisant les transactions trop concentrées.

D'un point de vue structurel, l'un des facteurs clés qui rendent le marché instable est la distorsion provoquée par la « concentration mécanique des fonds passifs » et le « système d'inclusion précoce ». En tant que grandes entreprises telles que Space, cela crée un phénomène artificiel dans lequel l'inclusion dans l'indice elle-même fait augmenter le cours de l'action plutôt que les fondamentaux réels de l'entreprise, ce qui entraîne l'effet secondaire d'une « taxe fantôme » qui répercute les coûts structurels sur les investisseurs de fonds passifs. En particulier, la volatilité qui apparaît lorsque les hedge funds préemptent le volume avant l'inclusion dans l'indice et le transfèrent vers des fonds indiciels neutralise le tampon du marché et expose les investisseurs ordinaires au risque de baisses de prix inattendues.

Pendant ce temps, des bouleversements se produisent dans l’écosystème d’investissement, avec l’effondrement des méthodes traditionnelles de mobilisation de capitaux et la place de nouvelles formes de capital. L’industrie cinématographique, qui était auparavant dirigée par des sociétés d’investissement affiliées à de grandes entreprises et à des comités de production, est désormais réorganisée par des fonds de capital-investissement, des sociétés d’investissement indépendantes et des fonds dirigés par le gouvernement. Un exemple représentatif est l'investissement dans un projet à grande échelle par un fonds de capital-investissement dans « Hope » du réalisateur Na Hong-jin. Il s’agit d’un investissement stratégique visant à étendre la propriété intellectuelle (droits de propriété intellectuelle) tels que les droits d’auteur OTT mondiaux, les webtoons et les jeux, rompant ainsi avec le modèle qui reposait sur de simples ventes en salles. Ces changements sont courants non seulement en Corée mais aussi dans toute l’Asie, notamment au Japon et en Thaïlande, et suggèrent que l’industrie cinématographique est en train de construire un modèle de financement avancé, en phase avec les tendances du marché financier.

Une autre variable qui accroît la volatilité des marchés est la sortie de fonds étrangers et le recours excessif à l'effet de levier par les investisseurs individuels. Les fonds mondiaux retirent un montant record de fonds du marché boursier coréen cette année, et la structure des investisseurs individuels recevant la totalité du montant se poursuit. En particulier, la préférence des particuliers pour des produits à haut risque tels que les ETF à effet de levier et les options hebdomadaires sur actions uniques présente le risque d'exposer plus de vulnérabilités qu'on ne l'imaginait en cas de retournement du marché. Outre l'incertitude entourant la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine et les inquiétudes concernant l'inflation énergétique en provenance du Moyen-Orient, des avertissements ont été émis selon lesquels le rallye des actions coréennes de semi-conducteurs pourrait également se heurter à de forts vents contraires si les coûts de financement des grandes entreprises technologiques américaines qui ont soutenu le rallye de l'IA augmentent.