자본시장의 ‘검은 유혹’과 대통령의 경고: 주가 조작의 새로운 얼굴을 해부한다 > K-wave Trends

Intops, société cotée au KOSDAQ et au centre de la controverse, a inséré une clause d'option d'achat très inhabituelle dans le processus d'émission d'obligations échangeables. Une entreprise normale devrait accueillir favorablement une hausse du cours des actions, mais Intops a établi le droit de recouvrer de force des prêts privés si le cours des actions dépasse un certain niveau. Cela a empêché les investisseurs de s’attendre à une hausse des cours des actions et a plutôt conduit à des ventes à découvert pour préserver les bénéfices. En fait, le fait qu’elle ait été désignée à plusieurs reprises après l’émission des obligations en question comme une action en surchauffe vendant à découvert prouve que cette astuce structurelle a conduit à une perturbation du marché.

Ce qui est encore plus choquant, c'est le fait que la deuxième génération de propriétaires a renforcé sa gouvernance pendant cette période de baisse des cours boursiers. Le fait que la famille du propriétaire ait mobilisé les sociétés familiales pour acquérir des actions alors que le cours des actions était artificiellement déprimé est soupçonné d'être une tactique typique visant à porter atteinte aux intérêts des actionnaires généraux et à reprendre les droits de gestion par une méthode opportune. Dans une situation où le gouvernement réclame avec force une augmentation de la valeur pour les actionnaires, comme l'annulation d'actions propres pour augmenter la valeur de l'entreprise, cette affaire, qui montre l'action inverse, a mis à rude épreuve la patience du gouvernement à l'égard de l'équité du marché des capitaux.

Les autorités financières ont immédiatement ouvert une enquête sur cette affaire, avec de vives critiques de la part du président. La Commission des services financiers, le Service de surveillance financière et la Bourse de Corée examinent de près si les informations fournies par Intops ont fourni suffisamment d'informations sur les risques aux investisseurs et s'il y a eu une réelle manipulation du marché après l'émission de l'obligation. Cette inspection va au-delà d’une simple enquête et constitue un avertissement fort aux entreprises qui exploitent les failles du système de divulgation. À l’avenir, les autorités devraient se concentrer sur la transparence du marché des capitaux en établissant de nouvelles normes de divulgation et des mesures complémentaires pour prévenir les pressions sur les cours des actions.

La situation globale du marché n'est pas non plus facile. Le solde des ventes à découvert de grandes actions telles que Hanmi Semiconductor et Samsung Electronics a atteint un niveau record, entraînant une extrême volatilité du marché. Avec l’instabilité de la situation au Moyen-Orient, la hausse des rendements du Trésor américain et la contraction du marché des cryptomonnaies, l’environnement financier mondial a été plongé dans une peur rappelant le « lundi noir ». La Bourse coréenne est entrée dans une position de réponse d'urgence pour stabiliser le marché, notamment en activant les side-cars et en renforçant le système de surveillance régulier des ventes à découvert illégales.

Cette situation suggère en fin de compte la direction de la réforme que notre marché des capitaux devrait poursuivre. La « loi visant à prévenir la suppression du cours des actions » soulignée par le président Lee Jae-myung n’est pas simplement une augmentation des réglementations juridiques, mais une tentative de résoudre la contradiction de la structure fiscale actuelle dans laquelle plus le cours des actions est bas, plus la charge des droits de succession est faible. L’essentiel de cette réforme est de briser la structure dans laquelle les entreprises à faible PBR hésitent à augmenter le cours de leurs actions et d’encourager l’amélioration de la valeur des entreprises directement liée aux intérêts des principaux actionnaires. Pour que le marché boursier national, y compris le KOSDAQ, réalise une véritable augmentation de valeur, une décision institutionnelle visant à éliminer ces pratiques déloyales est essentielle.