8연속 동결의 침묵, 그 뒤에 숨겨진 긴축의 서막 > K-wave Trends

La décision de gel du Comité de politique monétaire est interprétée comme un choix prudent pour se protéger contre l'incertitude provoquée par les risques géopolitiques dans la région du Moyen-Orient. Alors que les prix de l’énergie et des matières premières fluctuent au lendemain de la guerre au Moyen-Orient, les pressions pour augmenter les prix s’accentuent, mais dans le même temps, les inquiétudes concernant un ralentissement économique coexistent alors que les indicateurs d’exportation montrent une croissance meilleure que prévu. La Banque de Corée a prévenu qu'une hausse précipitée des taux d'intérêt pourrait étouffer l'étincelle de la reprise économique. Il semble donc qu’ils aient adopté une approche stratégique attentiste, observant la situation un peu plus longtemps et visant le moment optimal pour maximiser l’effet de la politique.

Mais le numéro allume déjà les voyants. La Banque de Corée a considérablement relevé ses prévisions de croissance économique pour cette année, de 2,0 % à 2,6 %, résultat de la forte reprise de l'économie des semi-conducteurs qui stimule les exportations. Les prix sont également inhabituels. Il suffit de regarder les prévisions révisées à la hausse concernant les taux d’inflation des prix à la consommation et des prix sous-jacents, respectivement de 2,7 % et 2,4 %, montre à quel point la menace des pressions inflationnistes est réelle. Le gouverneur Shin Hyun-song a également semblé reconnaître cette situation, soulignant qu'il y a peu d'obstacles à l'ajustement de la politique monétaire lorsque l'économie affiche une croissance solide, ce qui suggère fortement la possibilité d'un passage à l'austérité.

Le « dot plot sur 6 mois » révélé lors de cette réunion a suffi à propager les craintes d'un resserrement du marché. Le fait que 19 points sur 21 indiquent une augmentation des taux d’intérêt montre clairement où ira la politique future. En particulier, le fait que les commissaires Yoo Sang-dae et Jang Yong-seong aient exprimé des opinions minoritaires, plaidant pour une augmentation à 2,75 %, suggère que le changement de politique est une tâche qui ne peut plus être reportée. Bien que le gel ait été décidé cette fois à la majorité, le fait que le diagramme à points mentionne même la possibilité de trois hausses de taux au cours de l'année est interprété comme un signal fort que nous sommes entrés dans la phase d'entrée du « cycle de hausse des taux d'intérêt ».

L'instabilité du marché des changes est également un facteur clé qui restreint la gamme d'opérations de la Banque de Corée. Alors que le taux de change won-dollar menaçait d'atteindre le niveau de 1 500 won, le président Shin Hyun-song a adopté une position très ferme contre la concentration du marché. Il a clairement exprimé son intention de contrôler la volatilité des taux de change en utilisant tous les moyens disponibles, y compris l'intervention verbale. Il ne s’agit pas seulement de protéger le taux de change, mais aussi d’un message fort selon lequel nous promouvrons la stabilité financière globale en empêchant les sorties de fonds étrangers et en supprimant la hausse des prix des importations. En fin de compte, la stabilité du taux de change sera une variable importante dans la détermination des taux d’intérêt futurs.

Les experts sont unanimes sur le fait que ce gel est une « indication d’une augmentation ». Il existe également des prévisions optimistes selon lesquelles de fortes exportations de semi-conducteurs stimuleront la croissance du PIB nominal, ce qui entraînera une amélioration de l’endettement des ménages et des ratios d’endettement public. Le gouverneur Shin a exprimé sa confiance dans la gestion de la politique monétaire, estimant que l'économie coréenne a l'endurance nécessaire pour compenser les chocs énergétiques avec les exportations de semi-conducteurs. L'attention du marché se concentre désormais sur les actions du Comité de politique monétaire de juillet à octobre et au début de l'année prochaine. C'est pourquoi les mesures prises par la Banque de Corée pour contrôler les prix et maintenir la croissance deviennent de plus en plus lourdes.