7번째 도전 KDB생명 매각, ‘깜짝 흥행’ 뒤에 숨겨진 거대 금융사들의 진검승부 > K-wave Trends

Le principal facteur qui différencie cette acquisition du passé est la volonté proactive de l'actionnaire principal, la Korea Development Bank, d'augmenter son capital et de modifier sa stratégie de vente. La Banque coréenne de développement a jusqu'à présent investi plus de 2 000 milliards de wons en fonds publics pour normaliser l'assurance-vie KDB et a procédé à une augmentation de capital libéré de 500 milliards de wons à la fin de l'année dernière pour augmenter le taux de réussite des ventes. En outre, lorsque la nouvelle a été annoncée selon laquelle la société envisageait une augmentation de capital supplémentaire de 300 à 500 milliards de wons cette année, des attentes se sont formées selon lesquelles la charge en capital pesant sur les candidats à l'acquisition serait considérablement allégée. Dans le passé, le poids des actifs non performants dans la vente était trop important, mais désormais, grâce aux bases solides de KDB, le ratio K-ICS, indicateur de solidité financière, s'est amélioré, rendant la vente encore plus attractive. Ces changements environnementaux incitent les grandes compagnies d’assurance qui envisagent de réaliser des bénéfices réels à envisager sérieusement de participer à des batailles de rachat.

La participation des « Big 3 » dans le secteur de l’assurance-vie est considérée comme la variable la plus inattendue dans cette bataille d’acquisition, mais le secteur l’analyse comme une forte « exploration stratégique » consistant à attendre et voir la situation du marché plutôt qu’une volonté d’acquisition active. Du point de vue de Samsung, Hanwha et Kyobo Life Insurance, qui disposent déjà d'énormes actifs, l'effet de l'acquisition de KDB Life Insurance pour 17 000 milliards de wons sur la croissance externe sera forcément minime. Cependant, leur objectif principal est d'obtenir des opportunités de due diligence pour examiner les synergies potentielles, telles que l'expansion de la force de vente via le canal des agences d'assurance d'entreprise (GA) ou l'obtention de nouvelles parts de marché. En particulier, l'opinion dominante est qu'il existe un plan sophistiqué visant à prendre le dessus dans le futur processus de réorganisation du marché en observant les mouvements des concurrents et en vérifiant directement les informations financières intimes des articles vendus. La question de savoir si cela aboutira à une acquisition réelle sera déterminée par l'ampleur spécifique de l'insolvabilité et le prix de la rançon approprié révélé au cours du processus de diligence raisonnable. Il n'est donc pas encore clair si les trois grands finaliseront l'appel d'offres principal.

D'autre part, Korea Investment Holdings et Heungkuk Life Insurance, une filiale du groupe Taekwang, sont classés comme les candidats les plus probables visant à faire un net bond en avant grâce à cette acquisition. Heungkuk Life Insurance présente un avantage évident dans la mesure où si elle acquiert KDB Life Insurance, elle peut immédiatement augmenter la taille de ses actifs jusqu'à 40 000 milliards de wons et consolider sa position de compagnie d'assurance de taille moyenne. Cela est conforme à la stratégie du groupe Taekwang visant à développer ses activités financières et semble être un résultat qui reflète la volonté du groupe de diversifier sa structure commerciale, axée sur le textile et la pétrochimie, pour se concentrer sur la finance. Korea Investment Holdings vise également à obtenir une licence pour entrer dans le secteur de l'assurance et à améliorer sa structure en un groupe financier global. Elle prend donc les mesures les plus actives en évaluant diverses options ainsi que d'autres produits tels que l'assurance non-vie annuelle. Pour eux, KDB Life Insurance n'est pas seulement un bien à vendre, mais une pièce clé du puzzle qui va changer le poids de l'entreprise et compléter son portefeuille d'activités.

L'engouement pour les fusions et acquisitions qui se propage dans le secteur de l'assurance s'accélère alors que plusieurs sociétés, dont KDB Life Insurance, Yebyeol Non-life Insurance et Lotte Non-life Insurance, arrivent simultanément sur le marché. Alors que les taux d’intérêt entraient dans une période de hausse, les résultats d’exploitation des compagnies d’assurance se sont améliorés et les indicateurs de solidité du capital se sont améliorés, et les compagnies d’assurance qui avaient été sous-évaluées ont commencé à être réévaluées comme « la poule aux œufs d’or ». En particulier, alors que les groupes financiers sans licence d'assurance non-vie se lancent dans l'acquisition d'assurances non-vie annuelles pour compléter le système financier global, la concurrence pour les compagnies d'assurance à vendre est devenue plus intense que jamais. Les vendeurs proposent également des carottes pour alléger le fardeau des acheteurs, comme l'apport de fonds publics ou l'approbation de plans de normalisation de la gestion pour finaliser la vente, de sorte que la chaleur du marché devrait se poursuivre pour le moment.

Cependant, le succès ou l'échec réel de la bataille pour le rachat dépend en fin de compte de la manière de résoudre les équations d'ordre supérieur du « prix » et du « montant du soutien supplémentaire de la Banque coréenne de développement ». Les acheteurs potentiels souhaitent que la KDB augmente la valeur de l'entreprise grâce à une augmentation de capital supplémentaire, mais la KDB est inévitablement confrontée à un dilemme entre la récupération des fonds publics et le prix de vente. Vendre à un prix trop bas peut donner lieu à une controverse sur le traitement préférentiel, et si le prix est trop élevé, il existe un risque élevé que les acheteurs potentiels se retirent. En particulier, KDB, qui a connu plusieurs échecs de vente dans le passé, ne peut être exonérée de toute responsabilité si l'appel d'offres principal échoue à nouveau, de sorte que le différend sur les conditions de vente atteindra son paroxysme tout au long de la période de diligence raisonnable. En fin de compte, celui qui présentera le prix le plus raisonnable et un plan pour normaliser la gestion après l'acquisition sera la clé pour déterminer le gagnant final lors de l'appel d'offres principal en août.