‘검은 월요일’의 공포와 젠슨 황의 역설: 반도체 랠리의 끝인가, 기회인가 > K-wave Trends

Cette forte correction du marché est le résultat d'une combinaison de facteurs. Tout d'abord, sur le marché boursier américain la semaine dernière, la déception de constater que la croissance des semi-conducteurs IA de Broadcom n'a pas répondu aux attentes élevées du marché a conduit à une vente massive des valeurs technologiques en général. En outre, l'indicateur de l'emploi aux États-Unis, qui s'est révélé plus élevé que prévu, a stimulé la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale et une hausse des taux d'intérêt du marché, ce qui a considérablement atténué le sentiment d'investissement. Le fait que l’indice Philadelphia Semiconductor ait enregistré sa plus forte baisse depuis 2020 signifie que les valeurs technologiques, qui avaient fortement augmenté grâce à l’engouement pour l’IA, sont devenues la cible de prises de bénéfices. En conséquence, le marché boursier national n'a pas non plus pu éviter une forte pression à la vente centrée sur les valeurs technologiques, Samsung Electronics cédant environ 300 000 wons et SK Hynix environ 2 millions de wons.

Ce qui est remarquable dans ce marché baissier, c'est l'optimisme du PDG de NVIDIA, Jensen Huang, en visite en Corée. Immédiatement après sa rencontre avec le président du groupe SK, Chey Tae-won, il a exprimé une opinion non conventionnelle selon laquelle nous devrions plutôt nous réjouir de la chute des marchés boursiers. Le PDG Hwang a exprimé sa ferme conviction que l'IA deviendra la nouvelle infrastructure de l'humanité, comme Internet dans le passé, et a interprété la baisse des cours boursiers comme une opportunité d'acquérir des actifs de qualité à prix réduit. En particulier, il a réaffirmé son intention de renforcer davantage ses relations de coopération avec SK Hynix et a indiqué que la demande de semi-conducteurs de mémoire, qui constituent la base de l'industrie de l'IA, ne diminuera pas à long terme. Cela peut être lu comme un message selon lequel nous devrions nous concentrer sur la valeur intrinsèque de l’industrie de l’IA plutôt que sur les préoccupations d’offre et de demande à court terme.

Pendant ce temps, un changement tectonique intéressant est détecté dans les premiers rangs des capitalisations boursières du KOSPI. Au cours des six derniers mois, les filiales du groupe Samsung, notamment Samsung Electro-Mechanics, Samsung Life Insurance et Samsung C&T, dirigées par Samsung Electronics, sont entrées dans les rangs supérieurs en termes de capitalisation boursière et ont pris la tête du marché. En particulier, la capitalisation boursière de Samsung Electro-Mechanics a grimpé de plusieurs dizaines de places grâce à l'augmentation rapide de la demande de composants de serveur IA. D’un autre côté, les actions liées aux batteries rechargeables, à la construction navale et aux industries de défense qui ont dominé le marché l’année dernière ont affiché des cours relativement stagnants et ont été repoussées du premier classement. Il s’agit d’un exemple clair de la rapidité avec laquelle l’intérêt du marché se déplace vers l’IA physique, les robots et l’écosystème des semi-conducteurs.

L'analyse des actions de premier ordre sous-évaluées est également activement en cours. Hana Securities a analysé que malgré la récente hausse du cours de l'action Samsung C&T, la valeur de ses participations, y compris Samsung Electronics, est toujours sous-évaluée sur le marché. En fait, le PBR de Samsung C&T reste à 0,7x, ce qui est considéré comme se situant dans une fourchette attractive par rapport aux autres sociétés holding. En outre, la dynamique des commandes de centrales nucléaires au Vietnam et en Roumanie et les attentes d'amélioration des performances grâce à l'augmentation des investissements dans les semi-conducteurs enrichissent le discours de Samsung C&T. Dans le processus visant à atténuer la surchauffe du marché, les sociétés ayant une valeur aussi importante joueront probablement un rôle de valeurs défensives.

Les experts du marché conviennent que la crise actuelle ne constitue pas un dommage fondamental pour l'industrie des semi-conducteurs de mémoire, mais plutôt un processus visant à éliminer la fatigue causée par la surchauffe accumulée. En particulier, plutôt que de conclure hâtivement que la demande d’IA ralentit, l’analyse dominante est qu’il s’agit d’un problème d’offre et de demande provoqué par un afflux soudain d’annonces décevantes qui ne répondent pas aux attentes accrues. Certains, dont LS Securities, mettent en garde contre la possibilité d'une nouvelle baisse du KOSPI et appellent à une réponse prudente, mais la plupart des experts conseillent qu'au lieu de participer à une vente massive, la volatilité actuelle devrait être utilisée comme une opportunité d'acheter à bas prix. En fin de compte, l’opinion dominante est que le marché continuera une fois de plus à tourner autour des principales valeurs dotées de fondamentaux solides.