C'est un événement très symbolique que la Banque du Japon ait augmenté le taux d'intérêt directeur à court terme de 0,25 point de pourcentage, passant de 0,75% à 1% lors de cette réunion de décision de politique financière. Ce chiffre, atteint 31 ans après 1995, marque la fin de la politique monétaire ultra-accommodante que le Japon a maintenue. En particulier, le fait que cette décision ait été prise avec l'approbation massive des membres du comité politique (7 pour, 1 contre) même en l'absence du gouverneur Kazuo Ueda pour des raisons de santé prouve que la volonté de resserrement de l'autorité monétaire japonaise est ferme. Ils ont estimé qu’il était plus urgent, pour la durabilité de l’économie, de bloquer la pression croissante sur les prix qui nous avait déjà profondément pénétrés que la possibilité d’une contraction économique provoquée par le chaos politique au Moyen-Orient.

Le contexte clé derrière cette hausse des taux d’intérêt est le phénomène général de répercussion des prix, mené par la hausse des prix du pétrole. La Banque du Japon a diagnostiqué que la hausse des prix qui a commencé dans les transactions interentreprises se propage désormais aux prix à la consommation en général, menaçant la constitution économique. Dans une situation où l’environnement de l’emploi et des revenus s’améliore et où les bénéfices des entreprises restent solides, on craint que l’inflation ne s’accélère si les taux d’intérêt sont gelés. En fait, la Banque du Japon a clairement indiqué qu'elle continuerait à relever progressivement les taux d'intérêt et à réduire l'assouplissement financier en fonction des conditions économiques futures, indiquant clairement qu'elle poursuivrait la grande tendance à l'austérité plutôt que des mesures temporaires.

Parallèlement aux changements de politique monétaire, il convient de surveiller les mesures de stabilisation du marché obligataire. La Banque du Japon a décidé de cesser complètement de réduire ses achats d'obligations d'État à long terme à partir d'avril de l'année prochaine, ce qui constitue la dernière pièce du puzzle de la politique d'assouplissement bidimensionnelle en vigueur depuis 2013. L'intention est de rompre avec la pratique consistant à supprimer les fonctions du marché en achetant de grandes quantités d'obligations d'État et d'établir un environnement financier normal dans lequel les taux d'intérêt sont déterminés par les principes du marché. Cependant, la stratégie visant à provoquer un atterrissage en douceur en ajustant doucement le montant des achats jusqu'au premier trimestre de l'année prochaine pour éviter des chocs soudains sur le marché montre clairement avec quel soin les autorités financières japonaises ont conçu ce resserrement.

La décision du Japon rend les investisseurs du monde entier nerveux, stimulant la possibilité d'une liquidation du « yen carry trade » sur le marché financier mondial. Si d’importants capitaux, qui ont emprunté de l’argent à des taux d’intérêt bas au Japon et investi dans des actifs à haut rendement à l’étranger, retournent dans leur pays d’origine, la volatilité des marchés boursiers et obligataires devrait inévitablement augmenter. En particulier, l'économie coréenne est confrontée à une arme à double tranchant : l'amélioration de la compétitivité des exportations en raison de la force du yen et le ralentissement de la demande d'exportation vers le Japon. En outre, la Banque de Corée se trouve également dans une situation où une réponse sophistiquée est nécessaire pour se préparer à la résurgence des mesures d’austérité mondiales, avec la difficulté croissante de la politique des taux d’intérêt dans un contexte de pressions complexes sur les prix, les taux de change et le fardeau des prix des importations.