Un château de sable construit avec des dettes, un signal d’alarme pour l’endettement des ménages et une expansion irrégulière du capital. > Actualités

En mai, les prêts aux ménages du secteur financier ont bondi de 9 300 milliards de wons, enregistrant la plus forte augmentation en 1 an et 9 mois depuis août 2024. Bien que la dynamique des prêts hypothécaires immobiliers, qui a entraîné l'augmentation des prêts dans le passé, ait quelque peu faibli, les « autres prêts », y compris les comptes bancaires négatifs et les prêts de crédit, ont bondi de 5 300 milliards de wons, entraînant l'augmentation de la dette globale. Cela va au-delà du simple besoin de fonds quotidiens et suggère que les investissements agressifs à effet de levier effectués par des individus essayant de suivre la hausse du marché boursier ont atteint un niveau dangereux. Les autorités financières ont considéré cela comme une urgence grave et ont mis en place un système de gestion strict pour inspecter chaque semaine les sociétés financières qui n'étaient pas en mesure d'atteindre leurs objectifs de prêt.

À mesure que la réglementation des prêts aux ménages est renforcée, « l'effet ballon » dans lequel la demande de prêts se déplace des banques vers les institutions financières secondaires devient plus évident. Alors que la réglementation totale du ratio du service de la dette (DSR) dans le secteur bancaire est de 40 %, dans le secteur financier secondaire, elle est autorisée jusqu'à 50 %, de sorte que les emprunteurs qui cherchent désespérément à respecter la limite se ruent vers les compagnies d'assurance, les caisses d'épargne et les entreprises féminines. Cependant, ce n’est que le début d’un cercle vicieux qui impose des taux d’intérêt plus élevés aux emprunteurs. La capacité de remboursement des emprunteurs vulnérables a déjà atteint sa limite, et avec la possibilité d’une augmentation du taux d’intérêt de base, les avertissements se multiplient selon lesquels la hausse des taux de délinquance et l’insolvabilité croissante des institutions financières secondaires pourraient devenir un détonateur pour l’ensemble du système financier.

Au sein du secteur financier, le comportement des sociétés de valeurs mobilières émettant de « nouveaux titres de capital » est très inquiétant. Lorsque les sociétés de valeurs mobilières ont été frappées par les limites réglementaires en matière d’effet de levier, elles ont choisi une méthode irrégulière pour gonfler le capital inscrit dans leurs livres en émettant de nouveaux types de titres de capital sous la forme d’obligations perpétuelles au lieu d’une augmentation de capital avec capital libéré. Les achats de ces obligations risquées étant limités dans le même secteur, elles ont afflué en grand nombre vers les caisses d’épargne et les sociétés de capitaux en quête de taux d’intérêt élevés. En conséquence, une structure s'est formée dans laquelle les institutions réceptrices qui gèrent les dépôts des gens ordinaires supportent le risque d'insolvabilité des sociétés de titres, ce qui agit comme une potentielle « bombe d'insolvabilité » qui rappelle le cauchemar de la crise passée des caisses d'épargne.

Les autorités financières ont commencé à contrôler le rythme en réduisant le plafond de crédit pour les personnes à revenu élevé et en encourageant le remboursement des prêts en exemptant les frais de remboursement anticipé. Cependant, l’opinion dominante est qu’il est difficile de contrôler fondamentalement l’endettement des ménages dans un contexte de volatilité du marché boursier et d’incertitude sur le marché immobilier avec ces seules mesures provisoires. Les experts s'élèvent pour dire que les acheteurs de nouveaux titres de capital devraient être limités aux institutions ayant la capacité de supporter des pertes, comme les PEF ou les VC, et que les institutions de dépôt devraient être empêchées d'investir dans des actifs risqués. Avant tout, afin de corriger les distorsions du système financier, il est temps que les autorités de contrôle prennent les devants en matière de gestion pratique des risques plutôt que de se cacher derrière les Normes internationales d’information financière (IFRS).