자본시장의 ‘살생부’가 현실이 되다: 상장폐지 칼바람과 투자자의 생존 전략 > K-wave Trends

El núcleo del plan de reforma de exclusión de la lista promovido por las autoridades financieras es la “pronta resolución de las empresas insolventes”. Los cambios particularmente notables son el establecimiento de nuevos requisitos para la exclusión de las “acciones de monedas”, que han sido consideradas una molestia en el mercado, y un aumento significativo en el estándar de capitalización de mercado. En el caso del mercado KOSDAQ, está previsto que el estándar de capitalización de mercado aumente a 30 mil millones de wones a partir del próximo año y, a partir del segundo semestre de este año, las empresas con menos de 20 mil millones de wones estarán sujetas a una revisión de exclusión de la lista. En respuesta a esto, muchas empresas luchan por sobrevivir aumentando a la fuerza el precio de sus acciones o aumentando su valor nominal mediante fusiones de acciones. Sin embargo, los expertos advierten que este tipo de fusiones accionarias no son más que “mearse los pies” sin mejorar los fundamentos de la empresa, es decir, fortalecer sus fundamentos. En última instancia, la dura realidad es que, a menos que una empresa pueda demostrar un modelo de ganancias sostenible, un aumento temporal en los precios de las acciones sólo será el comienzo de otra caída.

La posibilidad de excluirse de la lista no se limita a empresas individuales, sino que también se está extendiendo a los mercados de derivados como los ETF y ETN. La Bolsa de Corea anunció una nueva regla que eliminará de la lista los productos apalancados e inversos que utilizan una sola acción como activo subyacente si la proporción de capitalización de mercado y el volumen de negociación son insuficientes. Esto puede interpretarse como una intención de mejorar la solidez del mercado y ofrecer productos seguros con liquidez garantizada a los inversores. Sin embargo, estas regulaciones pueden plantear un riesgo inesperado de liquidación para los inversores que persiguen estrategias de inversión activas utilizando derivados. Ahora, los inversores se enfrentan a la tarea de ir más allá de simplemente predecir la dirección del activo subyacente y tener que monitorear los cambios en las divulgaciones de la bolsa en tiempo real para garantizar que los productos en los que han invertido no cumplan con los requisitos para ser excluidos de la lista.

Mientras tanto, los problemas de exclusión de la lista que se han convertido en batallas legales están actuando como un factor que maximiza la incertidumbre en el mercado. Recientemente, empresas como Celestra y TS NexGen protestaron contra la decisión de la Bolsa de Corea de excluirse de la lista y presentaron solicitudes de orden judicial temporal ante el tribunal, lo que dio lugar a una serie de casos en los que las ventas de liquidación programadas se suspendieron. Esto muestra que los intereses complejos entre empresas, bolsas e inversores están entrelazados hasta la etapa final de exclusión de la lista. Los inversores cuyas operaciones quedan suspendidas hasta que se emita la decisión del tribunal prácticamente sufren el dolor de tener sus fondos inmovilizados y se encuentran en una situación extrema en la que pueden quedar reducidos a nada o recuperarse según el resultado del juicio. De esta manera, la batalla legal durante el proceso de exclusión de la bolsa revela claramente el punto en el que chocan los dos valores de proteger a los inversores y establecer un orden estricto en el mercado.

En cuanto al mercado global, el conflicto entre los proyectos blockchain y los intercambios también muestra otro lado de la exclusión de la lista. El caso de una moneda estable específica que se sabe que está vinculada a la familia Trump que fue excluida de la lista del intercambio HTX muestra claramente cómo los riesgos políticos y geopolíticos se proyectan en el mercado de las criptomonedas. En nombre del cumplimiento de las sanciones, las direcciones de blockchain se congelan y surgen conflictos de autoridad entre los intercambios y los equipos de proyecto, lo que pone los derechos de propiedad de los usuarios bajo amenaza directa. Aunque se trata de una forma diferente de exclusión tradicional del mercado de valores, el impacto sobre los inversores de la decisión de una bolsa centralizada y el control del emisor es esencialmente el mismo. En última instancia, nos queda la lección de que la inversión en proyectos sin confianza técnica y redes de seguridad institucionales puede enfrentarse a la exclusión de la lista en cualquier momento.