‘검은 월요일’의 공포와 젠슨 황의 역설: 반도체 랠리의 끝인가, 기회인가 > K-wave Trends

Esta fuerte corrección del mercado es el resultado de una combinación de factores. En primer lugar, en el mercado de valores estadounidense la semana pasada, la decepción de que el crecimiento de los semiconductores de IA de Broadcom no cumpliera con las altas expectativas del mercado provocó una venta masiva de acciones tecnológicas en general. Además, el indicador de empleo estadounidense, que parecía más fuerte de lo esperado, estimuló la posibilidad de una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y elevó los tipos de interés del mercado, lo que frenó considerablemente el sentimiento inversor. El hecho de que el índice de semiconductores de Filadelfia haya registrado su mayor caída desde 2020 significa que las acciones tecnológicas, que habían subido con fuerza gracias a la moda de la IA, se han convertido en objetivos de toma de ganancias. Como resultado, el mercado de valores nacional tampoco pudo evitar una fuerte presión de venta centrada en acciones tecnológicas: Samsung Electronics obtuvo alrededor de 300.000 wones y SK Hynix obtuvo alrededor de 2 millones de wones.

Lo que llama la atención en este mercado bajista es el optimismo del CEO de NVIDIA, Jensen Huang, que está de visita en Corea. Inmediatamente después de reunirse con el presidente del Grupo SK, Chey Tae-won, expresó una opinión poco convencional de que más bien deberíamos estar contentos con la caída del mercado de valores. El director ejecutivo Hwang expresó su firme convicción de que la IA se convertirá en la nueva infraestructura de la humanidad, como Internet en el pasado, e interpretó la caída de los precios de las acciones como una oportunidad para asegurar activos de calidad con descuento. En particular, reafirmó su intención de fortalecer aún más su relación de cooperación con SK Hynix e indicó que la demanda de semiconductores de memoria, que son la base de la industria de la IA, no disminuirá a largo plazo. Esto puede leerse como un mensaje de que debemos centrarnos en el valor intrínseco de la industria de la IA en lugar de en las preocupaciones de oferta y demanda a corto plazo.

Mientras tanto, se está detectando un interesante cambio tectónico en los primeros puestos de capitalización de mercado del KOSPI. Durante los últimos seis meses, las filiales del Grupo Samsung, incluidas Samsung Electro-Mechanics, Samsung Life Insurance y Samsung C&T, lideradas por Samsung Electronics, han entrado en los rangos superiores de capitalización de mercado y han asumido el liderazgo del mercado. En particular, el ranking de capitalización de mercado de Samsung Electro-Mechanics se disparó decenas de lugares gracias al rápido aumento de la demanda de componentes de servidor de IA. Por otro lado, las acciones relacionadas con las industrias de baterías recargables, construcción naval y defensa que lideraron el mercado el año pasado mostraron precios de acciones relativamente estancados y fueron expulsadas de las primeras clasificaciones. Este es un claro ejemplo de la rapidez con la que el interés del mercado se está desplazando hacia la IA física, los robots y el ecosistema de semiconductores.

También se está realizando activamente un análisis de las acciones de primera línea infravaloradas. Hana Securities analizó que a pesar del reciente aumento en el precio de las acciones de Samsung C&T, el valor de sus participaciones, incluida Samsung Electronics, todavía están infravaloradas en el mercado. De hecho, el PBR de Samsung C&T se mantiene en 0,7x, lo que se considera un rango atractivo en comparación con otros holdings. Además, el impulso de los pedidos de centrales nucleares de Vietnam y Rumania y las expectativas de mejora del rendimiento debido al aumento de la inversión en semiconductores están enriqueciendo la narrativa de Samsung C&T. En el proceso de aliviar el sobrecalentamiento del mercado, es probable que las empresas con un valor tan sustancial desempeñen un papel como acciones defensivas.

Los expertos del mercado coinciden en que la actual caída no es un daño fundamental a la industria de semiconductores de memoria, sino más bien un proceso de eliminación de la fatiga del sobrecalentamiento acumulado. En particular, más que una conclusión apresurada de que la demanda de IA se está desacelerando, el análisis predominante es que se trata de un problema de oferta y demanda causado por una afluencia repentina de listados decepcionantes que no cumplen con las expectativas elevadas. Algunos, incluido LS Securities, advierten sobre la posibilidad de una nueva caída del KOSPI y piden una respuesta conservadora, pero la mayoría de los expertos aconsejan que, en lugar de participar en una liquidación, la volatilidad actual debería aprovecharse como una oportunidad para comprar a precios bajos. En última instancia, la opinión predominante es que el mercado seguirá girando una vez más en torno a acciones líderes con fundamentos sólidos.