'검은 월요일'의 역설: 반도체 슈퍼 사이클과 시장의 공포가 마주친 날 > K-wave Trends

La causa inmediata de esta caída del mercado es el rápido enfriamiento del mercado de semiconductores de Estados Unidos. Cuando se consideró que las previsiones de rendimiento de Broadcom no cumplían con las expectativas del mercado, las principales acciones de semiconductores de IA, incluida NVIDIA, cayeron como fichas de dominó. El índice de semiconductores de Filadelfia registró su mayor caída desde la pandemia de COVID-19 en marzo de 2020, lo que frenó drásticamente el sentimiento de inversión en las acciones tecnológicas. En particular, como el indicador de empleo estadounidense se publicó con más fuerza de lo esperado, las expectativas sobre el recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal retrocedieron, lo que estimuló la excesiva carga de valoración concentrada en las acciones tecnológicas. Estos factores negativos externos aceleraron la salida de fondos extranjeros hacia grandes acciones de semiconductores en el mercado de valores nacional, lo que resultó en una mayor caída del índice.

Sin embargo, contrariamente a los temores del mercado, los fundamentos de Samsung Electronics y SK Hynix todavía se encuentran en su punto más alto de todos los tiempos. Con el crecimiento explosivo del mercado de inferencia de IA, la demanda de productos de memoria de próxima generación, incluida la memoria de gran ancho de banda (HBM), supera la oferta, lo que lleva a predicciones de que las dos empresas volverán a batir récords de rendimiento en un trimestre. Algunos dicen que el cuello de botella en el suministro de semiconductores de memoria continuará hasta 2030, y están haciendo inversiones agresivas, y el índice de beneficio operativo también está asegurando un aumento dramático en la rentabilidad, superando la de TSMC, el líder en la industria de la fundición. En otras palabras, la fuerte caída actual de los precios de las acciones se interpreta como un fenómeno causado por la fatiga causada por el fuerte aumento hasta ahora y el deseo de obtener ganancias a corto plazo combinado con variables externas de los Estados Unidos, en lugar de una disminución en el valor intrínseco de la empresa.

La industria de los semiconductores está calentando no sólo el mercado de valores sino también el mercado inmobiliario. Las áreas residenciales alrededor del Campus Pyeongtaek de Samsung Electronics y el Clúster Yongin de SK Hynix registraron una tasa de crecimiento que superó la de las áreas centrales en Seúl, con una serie de transacciones reportadas debido a las expectativas de un auge en la economía de los semiconductores. Este es el resultado de una combinación de trabajadores de la industria que prefieren vivir cerca de casa y demanda de inversión para preocuparse por el valor futuro, lo que demuestra que el mercado inmobiliario está fuertemente vinculado al crecimiento de la industria clave del país, como la de los semiconductores. Sin embargo, este patrón de sobrecalentamiento también es una variable que puede generar riesgos regulatorios, como la designación por parte del gobierno de zonas de permisos para transacciones de tierras. Es positivo que el crecimiento industrial conduzca a la vitalidad de la economía local, pero es necesario un enfoque cauteloso respecto de las posibilidades regulatorias que se esconden detrás de ello.

Los inversores deben volver a tener cuidado a la hora de invertir en productos apalancados durante esta caída. Recientemente, los fondos de inversión se están centrando en ETF apalancados de una sola acción que utilizan Samsung Electronics y SK Hynix como activos subyacentes, pero en mercados altamente volátiles, los productos apalancados pueden caer en una trampa fatal llamada "interés compuesto negativo". Si los precios de las acciones suben y bajan repetidamente, la erosión del principal se acelera debido al efecto de apalancamiento y existe el riesgo de incurrir en pérdidas mucho mayores que las acciones ordinarias durante la inversión a largo plazo. La razón por la que las autoridades financieras advierten constantemente sobre los riesgos de los productos apalancados es por estas vulnerabilidades estructurales. Por lo tanto, en lugar de dejarse tentar por los rendimientos a corto plazo y realizar inversiones apalancadas irrazonables, se necesita con urgencia una estrategia esencial de asignación de activos que pueda resistir la volatilidad del mercado.

Mientras tanto, en medio de la abundancia provocada por el superciclo de semiconductores, el rápido progreso de las empresas chinas de memoria plantea otro desafío para las empresas coreanas. Changshin Memory (CXMT) de China ha estado reduciendo la brecha tecnológica al ingresar rápidamente al sector rentable al expandir su inversión nacional en infraestructura de IA y beneficiarse de las sanciones estadounidenses. Aunque todavía existe una brecha tecnológica con las empresas coreanas, es probable que el pleno apoyo del gobierno chino y la agresiva inversión en I+D representen una amenaza para la estructura competitiva del mercado a mediano y largo plazo en el futuro. Las empresas coreanas de semiconductores se enfrentan a la tarea de romper con esta competencia cada vez más intensa no sólo simplemente ampliando la capacidad de producción, sino también mediante estrategias de innovación constante y diversificación del mercado para mantener tecnologías superdiferenciadas.