고금리의 파고가 다시 몰려온다: 케빈 워시의 연준과 신현송의 한은이 그리는 긴축의 지도 > 뉴스

El presidente Kevin Worthy, quien asumió como nuevo jefe del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos, aparece con el pleno apoyo del presidente Trump y predice un enorme cambio en la postura política de la Reserva Federal. Wash, quien superó la crisis financiera como el miembro más joven de la Junta de la Reserva Federal, tiene una historia única de trabajo en Wall Street, el mundo académico y la banca central. El presidente Trump parece esperar restablecer la autoridad de la Reserva Federal a través de él e implementar una política monetaria flexible que esté en armonía con su política económica. Sin embargo, la realidad que enfrenta el presidente Wash no es fácil. Al mercado ya le preocupa que las presiones inflacionarias continúen más de lo esperado, y los temores de austeridad se están reflejando en los precios, con los rendimientos de los bonos gubernamentales disparándose al nivel más alto en 20 años. El presidente Wash ha enfatizado la independencia de la Reserva Federal desde su toma de posesión, pero el mercado está observando de cerca qué tan bien puede caminar en la cuerda floja entre las demandas de Trump y la estabilidad de precios.

La economía coreana no es una excepción. El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, ha enfatizado públicamente la necesidad de aumentar las tasas de interés tres veces en las últimas dos semanas, elevando las tensiones del mercado a su punto máximo. El producto interno bruto (PIB) real está mostrando un crecimiento inusual gracias a las fuertes exportaciones de semiconductores, pero detrás está la sombra oscura de los precios al consumidor que se disparan al rango del 3% y un tipo de cambio alto que no muestra signos de bajar del rango de 1.500 wones. En particular, el gobernador Shin efectivamente convirtió la posibilidad de un aumento de la tasa de interés en la reunión del Comité de Política Monetaria de julio en un hecho consumado al expresar que la tasa de interés debería aumentarse “lo antes posible”. Esta no es una intención de simplemente controlar los precios, sino una expresión de una firme voluntad de suprimir el rápido aumento de la deuda de los hogares y el sobrecalentamiento del mercado inmobiliario y garantizar la estabilidad financiera. Ahora, en lugar de disfrutar de los frutos del crecimiento, el Banco de Corea está optando por un camino de severa austeridad para evitar la epidemia de inflación.

Las tendencias de la política monetaria mundial ya han mostrado sincronización y han entrado en una senda de ajuste. El Banco Central Europeo (BCE) no pudo resistir el impacto del aumento de los precios de la energía provocado por la guerra en Medio Oriente y tomó la iniciativa en materia de austeridad al aumentar las tasas de interés por primera vez en dos años y nueve meses. Esta tendencia se está extendiendo a países importantes como Estados Unidos y Japón, lo que demuestra que la inflación no es un fenómeno temporal sino que se ha convertido en un desafío económico estructural. El hecho de que el índice de precios al productor y el índice de precios al consumidor de Estados Unidos en mayo excedieran las expectativas del mercado y alcanzaran el nivel más alto en tres años profundiza las preocupaciones de la Reserva Federal. En última instancia, la enorme ola de aumento de precios, junto con el conflicto geopolítico, está obligando a los bancos centrales de todo el mundo a volver a su tarea tradicional de proteger los precios en lugar de estimular la economía.

La reacción del mercado está mostrando una volatilidad extrema. Los mercados KOSPI y KOSDAQ estuvieron toda la semana en una montaña rusa entre las expectativas del fin de la guerra y los temores de un aumento de los tipos de interés, y mostraron un comportamiento caótico, con disyuntores y sidecars activados varias veces. Los inversores extranjeros lideraron la recuperación realizando compras netas a gran escala centradas en empresas de semiconductores, pero si las tasas de interés aumentan en serio, la presión a la baja sobre el mercado de valores debido a la reducción de la liquidez es una realidad inevitable. En particular, el aumento de las tasas de interés será un golpe directo para los inversores individuales, que han estado experimentando la locura de la "inversión de deuda" de invertir pidiendo dinero prestado, en forma de un fuerte aumento en la carga de pago de su deuda. Los expertos creen que el desempeño corporativo protegerá el mercado a mediano y largo plazo, pero predicen que la volatilidad del mercado no disminuirá fácilmente por el momento, dependiendo de los resultados de la reunión del FOMC y del ritmo de ajuste de los bancos centrales de todo el mundo.