널뛰는 시장, 공포의 정점에서 읽어내는 변동성의 본질 > K-wave Trends

Das auffälligste Merkmal des koreanischen Aktienmarktes in letzter Zeit ist der ungewöhnliche Anstieg des KOSPI 200 Volatility Index (VKOSPI). Wenn man auf vergangene Marktsituationen zurückblickt, tendierte der Volatilitätsindex normalerweise dazu, zu steigen, wenn die Aktienkurse einbrachen, aber dieses Mal trat ein seltsames Phänomen auf, bei dem er selbst dann ein Allzeithoch durchbrach, als der Index steil anstieg. Damit spiegeln die Marktteilnehmer gleichzeitig die Angst wider, dass die Preise jederzeit wieder einbrechen könnten, anstatt voll und ganz auf den aktuellen Aufwärtstrend zu vertrauen. Insbesondere die Überschreitungen des Spitzenwerts während der Finanzkrise 2008 zeigen deutlich, wie empfindlich der aktuelle Markt auf Reaktionen in beide Richtungen reagiert. Diese extreme Volatilität führte in Kombination mit den einzigartigen Anfälligkeiten des koreanischen Aktienmarkts, wie z. B. der auf ausländische Investoren ausgerichteten Optionsmarktstruktur und dem Fehlen professioneller Absicherungsinstitute, zu einer weiteren Verstärkung der Empfindlichkeit des Volatilitätsindex.

Volatilitätsindikatoren zeigen aus Sicht des Weltmarktes einen etwas anderen Trend als Korea. Die Volatilitätsindizes in den USA und Japan erreichten im vergangenen März ihren Höhepunkt, als die geopolitischen Risiken aus dem Nahen Osten eskalierten, und befinden sich derzeit in einem recht stabilen Zustand. Dies deutet darauf hin, dass der koreanische Aktienmarkt empfindlicher auf die komplexen negativen Faktoren des internen Ungleichgewichts von Angebot und Nachfrage, der Konzentration von Halbleiteraktien mit großer Marktkapitalisierung und des hohen Wechselkurses reagiert als auf die globale Risikoaversion. Auch der US-Aktienmarkt verzeichnet gemischte Ergebnisse aufgrund der Kontroverse über die Bewertung von Technologieaktien, insbesondere Halbleiteraktien, der Aussicht auf Zinserhöhungen und geopolitischen Spannungen. Insbesondere die an einem einzigen Tag immer wieder stark schwankenden Aktienkurse von Unternehmen wie Intel und Micron beweisen, dass sich die hinter dem KI-Wahnsinn verborgene Marktüberhitzung und der Anpassungsdruck nach wie vor in einem engen Spannungsfeld befinden.

Ein weiterer Faktor, der die Bedenken der Anleger verstärkt, ist die Vorsicht vor Großereignissen. Die Ankündigung des US-Verbraucherpreisindex (CPI) und des Weltraums insbesondere angesichts von Zweifeln am Wachstumspotenzial der KI-Branche und einem Anstieg der Gewinnmitnahmen wird der Markt durch Befürchtungen belastet, dass der Straffungskurs der Federal Reserve verstärkt wird, wenn der Preisindex höher ausfällt als erwartet. Darüber hinaus zerstören geopolitische Variablen wie die Äußerungen des ehemaligen Präsidenten Trump zum Nahen Osten die Erwartungen an einen Waffenstillstand und stimulieren die Präferenz für sichere Vermögenswerte, was den Markt in unvorhersehbares Terrain drängt. Da sich diese internen und externen Variablen überschneiden, entwickelt sich der Markt weiterhin chaotisch mit einer Mischung aus kurzfristigen Impulsinvestitionen und mechanischen Verkäufen.

Selbst in chaotischen Marktzeiten empfehlen Experten, ein Portfolio zu pflegen, das sich auf führende Aktien konzentriert, anstatt bedingungslose Verkäufe. Marktexperten wie Park Se-ik, CEO von Chesley Investment Advisory, raten dazu, auf dem Höhepunkt der Angst eine konträre Strategie zu verfolgen, und betonen die Notwendigkeit, nach Möglichkeiten zu suchen, um durch Kern- und Satellitenstrategien von Aktien mit langfristigem strukturellem Wachstum zu profitieren. Bereiche, in denen ein industrielles Strukturwachstum in den nächsten fünf Jahren oder länger sicher ist, wie etwa KI, Halbleiter, Energieinfrastruktur, Schiffbau und Verteidigung, werden wahrscheinlich von Institutionen und Ausländern zu niedrigen Preisen gekauft, wenn der Markt erschüttert wird. Da die Volatilität immer extremer wird, ist die Aufrechterhaltung einer festen Position durch den Glauben an den inneren Wert des Unternehmens und zukünftige Wachstumsmotoren möglicherweise der realistischste Weg, um die langfristigen Renditen zu steigern, anstatt zu versuchen, Tiefs und Hochs vorherzusagen.