코스피의 거센 파도, AI 랠리의 끝인가 새로운 도약의 서막인가 > K-wave Trends

Die jüngste schnelle Volatilität, die der inländische Aktienmarkt erlebte, ist das Ergebnis von Gewinnmitnahmen im US-Halbleitersektor. Bisher haben KI-bezogene Aktien, angeführt von NVIDIA, die Marktführerschaft übernommen und eine steile Aufwärtskurve verzeichnet, aber da die Umsatzprognose von Broadcom die hohen Erwartungen des Marktes nicht erfüllte, war die Vorsicht der Anleger am größten. Als die Möglichkeit einer Ausweitung des Angebots chinesischer Speicherunternehmen hervorgehoben wurde, zeigten sich subtile Risse im KI-Optimismus, der den Markt bisher gestützt hatte. Allerdings interpretieren Experten dies eher als einen gesunden Anpassungsprozess, um kurzfristige Überhitzungen zu beheben und die Umsätze zu verdauen, und nicht als einen Verlust des wesentlichen Wachstumspotenzials der Branche. Dennoch ist es eine unbestreitbare Tatsache, dass Angebot und Nachfrage, die sich auf Samsung Electronics und SK Hynix konzentrierten, nachlassen und der Abwärtsdruck auf den gesamten KOSPI zunimmt.

Aus makroökonomischer Sicht ist der größte Auslöser die Veröffentlichung des US-Verbraucherpreisindex (VPI) und des Erzeugerpreisindex (PPI) im Mai. Da solide Beschäftigungsdaten paradoxerweise die Möglichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve begünstigen, ist der Markt mit Ängsten vor einer erneuten Inflation konfrontiert. Insbesondere die geopolitischen Risiken rund um die Straße von Hormus begünstigen den Anstieg der internationalen Ölpreise. Sollte der Preisindex also die Erwartungen übertreffen, dürfte die Unsicherheit über die Geldpolitik weiter zunehmen. Dies führt letztendlich zu einer Stärkung des Dollars, was zu einem Teufelskreis führt, der den Abfluss ausländischer Gelder aus den Aktienmärkten der Schwellenländer beschleunigt. Anleger müssen sich nun mit der harten Realität auseinandersetzen, wie lange das angespannte Umfeld anhalten wird, und nicht mit der süßen Hoffnung auf Zinssenkungen.

Es wird erwartet, dass dieser Mega-IPO, der voraussichtlich 75 Milliarden US-Dollar einbringen wird, der größte aller Zeiten, wahrscheinlich als Katalysator dafür dienen wird, dass Mittel aus bestehenden führenden Aktien in neue Sektoren fließen. Das Aufkommen riesiger Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1,7 Billionen US-Dollar wird die gesamte Angebots- und Nachfragelandschaft von Technologieaktien neu ordnen, und es ist besonders schwierig, einen kurzfristigen Kapitalabfluss in Märkten mit einem hohen Anteil ausländischer Investitionen, wie dem koreanischen Aktienmarkt, zu vermeiden. Obwohl sich das neue Thema der Raumfahrtindustrie als zukünftiger Wachstumsmotor nach der KI etablieren könnte, scheint es unvermeidlich, dass die Marktvolatilität aufgrund umfangreicher Kapitalbewegungen in den frühen Stadien der Börsennotierung zunehmen wird.

Auch die Angebots- und Nachfragesituation am heimischen Aktienmarkt ist nicht einfach. In jüngster Zeit haben einzelne Anleger große Käufe über gehebelte ETFs getätigt, erleben jedoch schmerzhafte Zeiten mit dem Absturz des Index und massiven Bewertungsverlusten. Insbesondere besteht ein hohes Risiko, dass die Volatilität am Derivatemarkt zunimmt, da sich das gleichzeitige Ablaufdatum von Futures und Optionen mit dem halbjährlichen Rebalancing überschneidet. Dennoch ist es ein hoffnungsvoller Faktor, dass globale große Technologieunternehmen, darunter Alphabet, immer noch Hunderte Milliarden Dollar in den Ausbau der KI-Infrastruktur investieren. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach der koreanischen Halbleiter-Wertschöpfungskette eher ein struktureller Trend als ein vorübergehendes Phänomen ist, was die Logik stützt, dass vorübergehende Preisanpassungen tatsächlich eine Gelegenheit zum Kauf zu niedrigen Preisen sein können.

Jetzt ist es an der Zeit, dass Marktteilnehmer über flexible Strategien verfügen, um auf „Ereignisse“ zu reagieren, anstatt auf den größeren Rahmen von „Indizes“. Da der Won immer schwächer wird und der Wechselkurs das Niveau von 1.560 Won bedroht, ist ein konservativer Ansatz wirksam, bis es ein klares Signal gibt, den Nettoverkauf im Ausland zu stoppen. Wenn jedoch nach Mitte Juni die Gewinnsaison für das zweite Quartal ernsthaft beginnt, besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass sich erneut ein Gewinnmarkt entwickelt, bei dem die Fundamentaldaten der Unternehmen die Aktienkurse bestimmen. Daher ist Geduld gefragt, um die Richtung der makroökonomischen Indikatoren zu überprüfen und gleichzeitig das Gewicht auf wichtigen Blue-Chip-Aktien wie Aktien, die von der KI-Infrastruktur profitieren, beizubehalten, anstatt sich an exzessiven Käufen oder Verkäufen zu beteiligen. Die in dieser Woche eingehenden Wirtschaftsdaten werden ein wichtiges Kriterium sein, um zwischen Lärm und Wesen des Marktes zu unterscheiden.