금융위기 너머의 공포: ‘공포지수’ 사상 최고치와 흔들리는 외환시장의 명암 > K-wave Trends

Der KOSPI 200 Volatility Index (VKOSPI), allgemein bekannt als der koreanische Angstindex, zeigt Rekordzahlen, was deutlich die Marktangst zum Ausdruck bringt. Dieser Index ist ein Maß, das die Marktvolatilität für die nächsten 30 Tage anhand von Optionspreisen vorhersagt. Er überschritt kürzlich den Wert von 91 und brach damit den Schlusskursrekord nicht nur seit der offiziellen Ankündigung im Jahr 2009, sondern auch während der Finanzkrise 2008. Wenn man bedenkt, dass der Index generell als Vorsicht eingestuft wird, wenn er 20 überschreitet, und als Warnung, wenn er 30 überschreitet, bedeutet der aktuelle Wert, dass die Unsicherheit der Marktteilnehmer ihren Höhepunkt erreicht hat. Das Phänomen, dass der Index selbst in Situationen steigt, in denen die Aktienkurse in die Höhe schießen, deutet darauf hin, dass es eine Mischung aus Angst, dass die Aktie jederzeit wieder abstürzen könnte, statt Vertrauen in den Anstieg, und der „FOMO“-Mentalität, also der Angst, Gelegenheiten zu verpassen, gibt.

Die Situation am Devisenmarkt wird immer dringlicher. Da der Won-Dollar-Wechselkurs 1.550 Won übersteigt und den höchsten Stand seit 17 Jahren und drei Monaten erreicht, reagieren die Devisenbehörden täglich mit starken verbalen Interventionen, die als „starke Reaktion“ bezeichnet werden. Die Regierung definierte das Phänomen eines besonders schwachen Wechselkurses trotz guter Exportleistung als eine Art „Rätsel“ und wies darauf hin, dass spekulative Geschäfte rund um den NDF-Markt (Offshore-Forward) den Wechselkurs steigen ließen. Sie warnen insbesondere davor, dass Exportunternehmen hart gegen Praktiken vorgehen werden, die den Zahlungseinzug absichtlich verzögern oder Währungsabsicherungsgeschäfte vernachlässigen, und üben großen Druck aus, um das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage auf dem Devisenmarkt zu beseitigen.

Hinter dem hohen Wechselkurs stehen große externe Variablen wie geopolitische Risiken im Nahen Osten und die US-Zinspolitik. Als die Ölpreise nach dem Krieg mit dem Iran schwankten und die Inflationssorgen wieder zunahmen, verstärkte sich weltweit die Präferenz für den Dollar, einen sicheren Vermögenswert. Darüber hinaus besteht die Aussicht, dass sich die Zinssenkung verzögern wird, da sich die US-Wirtschaft weiter erholt, was die starke Dollar-Haltung weiter festigt. Der Strom ausländischer Investoren, die nacheinander Aktien auf dem inländischen Aktienmarkt verkaufen, wird zu einem wichtigen Motor, der den Anstieg der Wechselkurse beschleunigt, was wiederum zu einem Teufelskreis der Wechselkursinstabilität führt.

Allerdings raten Experten, die aktuelle Hochkursphase mit der vergangenen Finanzkrise zu vergleichen. Große Institutionen wie das Hana Financial Research Institute gehen davon aus, dass Koreas Devisenreserven derzeit etwa 420 Milliarden US-Dollar betragen, sodass kein Grund zur Sorge vor einer Liquiditätskrise besteht. Während der vergangenen Finanzkrise führte die Flucht ausländischer Gelder zum Zusammenbruch der Volkswirtschaft, doch jetzt, da inländische Einwohner freiwillig Vermögenswerte im Ausland anhäufen, ist die Nachfrage nach Dollar strukturell gestiegen. Mit anderen Worten: Die Interpretation, dass der hohe Wechselkurs kein Indikator wirtschaftlicher Anfälligkeit ist, sondern ein Phänomen, das im Zuge der Veränderung externer Vermögensverwaltungsmethoden und der Neuordnung der globalen Währungsordnung auftritt, gewinnt an Überzeugungskraft.

Faktoren, die zur Marktunsicherheit beitragen, sind immer noch verstreut. Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) und die Gewinnmitteilungen großer Unternehmen, die am 10. veröffentlicht werden, dürften einen wichtigen Wendepunkt darstellen, der die zukünftige Richtung des Aktienmarktes bestimmen wird. Darüber hinaus wird erwartet, dass sich die für Juni geplanten Großveranstaltungen wie geldpolitische Treffen in Europa und Japan sowie die Anpassung des MSCI-Index direkt auf Angebot und Nachfrage ausländischer Investoren auswirken werden. Die Behörden beschleunigen die Verbesserung des Systems, indem sie die Öffnungszeiten des Devisenmarkts verlängern und die Transaktionstransparenz erhöhen, um spekulative Transaktionen zu unterdrücken. Allerdings ist es schwierig, kurzfristige Stabilität zu gewährleisten, wenn externe Risiken nicht vollständig gelöst sind.