1560원의 공포와 흔들리는 외환시장: 대한민국 경제의 ‘나홀로 약세’를 해부하다 > K-wave Trends

Der primäre Hintergrund für diesen Anstieg der Wechselkurse ist der groß angelegte Abzug von Geldern durch ausländische Investoren und der daraus resultierende mechanische Neuausrichtungsprozess. Im letzten Monat oder so haben ausländische Investoren einen großen Betrag von über 77 Billionen Won vom inländischen Aktienmarkt abgezogen und waren damit eine wichtige treibende Kraft bei der Förderung der Schwächung des Won. Da insbesondere die Aktienkurse wichtiger Aktien wie Halbleiter in kurzer Zeit in die Höhe schossen, sahen sich globale Fonds mit einer Situation konfrontiert, in der sie keine andere Wahl hatten, als mechanisch Gewinne mitzunehmen, um ihre festgelegten Investitionsquoten aufrechtzuerhalten. Die im Rahmen dieses Portfolioanpassungsprozesses erzeugte Dollarnachfrage wurde zum Katalysator für einen starken Wertverlust des Won, schürte die Marktangst und beschleunigte den Wechselkursanstieg.

Eine weitere Achse des Wechselkursanstiegs ist die Instabilität der Lage im Nahen Osten und die Möglichkeit einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank (Fed), die große externe Variablen sind. Die jüngsten soliden Beschäftigungsindikatoren in den Vereinigten Staaten haben zu Spekulationen geführt, dass die Federal Reserve die Zinsen erneut anheben könnte, was zu einem entscheidenden Faktor für die Stärkung des Dollars geworden ist. Da die militärischen Spannungen im Nahen Osten noch hinzukommen, ist die Bevorzugung des Dollars, eines sicheren Vermögenswerts, deutlicher geworden. Diese externen negativen Faktoren wirken als starker Abwärtsdruck, der positive Indikatoren wie die Wachstumsprognose der koreanischen Wirtschaft und den Exportboom überschattet und zu einem Zünder wird, der die Volatilität auf dem inländischen Finanzmarkt erhöht.

Was die Devisenbehörden vor allem beobachten, ist das störende Verhalten spekulativer Kräfte rund um den Offshore-NDF-Markt. Aufgrund der strukturellen Merkmale von NDF, bei dem der Won nicht tatsächlich ausgezahlt, sondern nur die Differenz in Dollar beglichen wird, können selbst mit einer kleinen Marge große spekulative Wetten abgeschlossen werden, was zu einem „Schwanzwedeln“-Phänomen führt, das die Marktvolatilität verstärkt. Die Behörden glauben, dass diese spekulativen Kräfte durch Wetten auf einen Rückgang des Won künstlich eine einseitige Ausrichtung des Marktes fördern. Dementsprechend hielten die Finanzbehörden eine Dringlichkeitssitzung mit Geschäftsbanken und ausländischen Bankfilialen ab und sandten eine eindringliche Warnung aus, dass sie ungewöhnliche Transaktionen intensiv prüfen und bei Marktstörungen energisch vorgehen würden.

Die Reaktion der Regierung geht über verbale Interventionen hinaus und strebt nach substanzielleren und institutionelleren Veränderungen. Um die Markttransparenz zu erhöhen, erwägen die Devisenbehörden einen Plan, die Devisenhandelszeiten auf 24 Stunden auszudehnen und die Nachfrage vom Offshore-Markt in den inländischen regulären Markt zu integrieren. Darüber hinaus brachte die Regierung ihre Entschlossenheit zum Ausdruck, die Ordnung auf dem Devisenmarkt wiederherzustellen, indem sie intensiv gegen illegale Praktiken von Import- und Exportunternehmen vorgeht, die Zahlungen übermäßig verzögern oder vorziehen, indem sie Wechselkursschwankungen ausnutzen. Dies kann als langfristiger Plan der Regierung interpretiert werden, der über die kurzfristige Wechselkursverteidigung hinausgeht und strukturelle Schwachstellen auf dem Devisenmarkt verbessert, um die Möglichkeiten für spekulative Kräfte zu verringern.

Experten argumentieren vorsichtig, dass das aktuelle Phänomen der hohen Wechselkurse getrennt von der vergangenen Währungskrise betrachtet werden sollte. Die Analyse zeigt, dass die Fundamentaldaten der koreanischen Wirtschaft weiterhin stark sind und die Gewinnprognosen der Exportunternehmen nach oben korrigiert werden, sodass es keine Anzeichen einer fundamentalen Krise gibt. Es bestehen jedoch auch Bedenken, dass eine übermäßige Wechselkursinstabilität zu einem Rückgang der Unternehmensinvestitionen und einem Einbruch des Inlandsverbrauchs führen könnte, während die externe Unsicherheit nicht gelöst wird. Daher ist es an der Zeit, ruhig zu reagieren, bis die Verkäufe ausländischer Investoren nachlassen und sich das globale Finanzumfeld stabilisiert, anstatt sich übermäßig vor dem Marktwert von 1.500 Won zu fürchten.