7번째 도전 KDB생명 매각, ‘깜짝 흥행’ 뒤에 숨겨진 거대 금융사들의 진검승부 > K-wave Trends

Der wichtigste Faktor, der diese Übernahme von der Vergangenheit unterscheidet, ist der proaktive Wille des Hauptaktionärs, der Korea Development Bank, zur Kapitalerweiterung und Änderungen in seiner Vertriebsstrategie. Die Korea Development Bank hat bisher mehr als 2 Billionen Won in öffentliche Mittel investiert, um die KDB-Lebensversicherung zu normalisieren, und führte Ende letzten Jahres eine eingezahlte Kapitalerhöhung von 500 Milliarden Won durch, um die Erfolgsquote des Verkaufs zu erhöhen. Als außerdem bekannt wurde, dass das Unternehmen in diesem Jahr eine zusätzliche Kapitalerhöhung von 300 bis 500 Milliarden Won erwägt, wurden Erwartungen geäußert, dass die Kapitalbelastung der Übernahmekandidaten deutlich verringert werden würde. In der Vergangenheit war das Gewicht der notleidenden Vermögenswerte beim Verkauf zu groß, aber jetzt hat sich dank der soliden Grundlage der KDB die K-ICS-Quote, ein Indikator für die finanzielle Solidität, verbessert, was den Verkauf noch attraktiver macht. Diese Umweltveränderungen wirken als Anreiz für große Versicherungsunternehmen, die auf tatsächliche Gewinne achten, ernsthaft darüber nachzudenken, sich an Übernahmekämpfen zu beteiligen.

Die Beteiligung der „Big 3“ in der Lebensversicherungsbranche gilt als die unerwartetste Variable in diesem Akquisitionskampf, die Branche analysiert dies jedoch als eine starke „strategische Erkundung“, um die Marktsituation abzuwarten, und nicht als einen aktiven Akquisitionswillen. Aus der Sicht von Samsung, Hanwha und Kyobo Life Insurance, die bereits über riesige Vermögenswerte verfügen, dürfte die Auswirkung der 17 Billionen Won teuren Übernahme von KDB Life Insurance auf das externe Wachstum minimal sein. Ihr Hauptzweck besteht jedoch darin, Due-Diligence-Möglichkeiten zu sichern, um potenzielle Synergien zu prüfen, wie z. B. den Ausbau der Vertriebsmitarbeiter über den Corporate Insurance Agency (GA)-Kanal oder die Sicherung neuer Marktanteile. Insbesondere ist die vorherrschende Einschätzung, dass es einen ausgefeilten Plan gibt, um im künftigen Marktumstrukturierungsprozess die Oberhand zu gewinnen, indem die Bewegungen der Wettbewerber beobachtet und die vertraulichen Finanzinformationen der verkauften Artikel direkt überprüft werden. Ob es zu einer tatsächlichen Übernahme kommt, wird durch das konkrete Ausmaß der Insolvenz und den angemessenen Lösegeldpreis bestimmt, der während des Due-Diligence-Prozesses bekannt gegeben wird. Daher ist noch unklar, ob die Big 3 das Hauptangebot abschließen werden.

Andererseits gelten Korea Investment Holdings und Heungkuk Life Insurance, eine Tochtergesellschaft der Taekwang Group, als die wahrscheinlichsten Kandidaten, die durch diese Übernahme einen deutlichen Sprung nach vorne machen wollen. Heungkuk Life Insurance hat den klaren Vorteil, dass das Unternehmen mit der Übernahme von KDB Life Insurance seine Vermögensgröße sofort auf 40 Billionen Won erhöhen und seine Position als mittelgroßes Versicherungsunternehmen festigen kann. Dies steht im Einklang mit der Strategie der Taekwang Group, ihr Finanzgeschäft auszubauen, und scheint ein Ergebnis zu sein, das den Willen der Gruppe widerspiegelt, ihre Geschäftsstruktur, die sich auf Textilien und Petrochemie konzentrierte, zu diversifizieren und sich auf das Finanzwesen zu konzentrieren. Korea Investment Holdings strebt außerdem die Erlangung einer Lizenz für den Eintritt in die Versicherungsbranche und die Verbesserung seiner Struktur zu einer umfassenden Finanzgruppe an. Daher unternimmt das Unternehmen die aktivsten Schritte, indem es verschiedene Optionen zusammen mit anderen Produkten wie einer jährlichen Nichtlebensversicherung abwägt. Für sie ist KDB Life Insurance nicht nur eine Immobilie zum Verkauf, sondern ein wichtiges Puzzleteil, das die Gewichtung des Unternehmens verändern und sein Geschäftsportfolio vervollständigen wird.

Der M&A-Wahn, der sich in der Versicherungsbranche ausbreitet, beschleunigt sich, da mehrere Unternehmen, darunter KDB Life Insurance, Yebyeol Non-life Insurance und Lotte Non-life Insurance, gleichzeitig auf den Markt kommen. Als die Zinsen in eine Phase steigender Zinssätze eintraten, verbesserten sich die Betriebsrenditen der Versicherungsunternehmen und die Indikatoren für die Kapitalstabilität. Unterbewertete Versicherungsunternehmen wurden erneut als „die Gans, die die goldenen Eier legte“ bewertet. Insbesondere da Finanzkonzerne ohne Lizenz für Nichtlebensversicherungen in den Erwerb jährlicher Nichtlebensversicherungen einsteigen, um das umfassende Finanzsystem zu vervollständigen, ist der Wettbewerb um den Verkauf von Versicherungsunternehmen intensiver denn je geworden. Verkäufer bieten auch Karotten an, um die Belastung der Käufer zu verringern, indem sie beispielsweise öffentliche Gelder bereitstellen oder Pläne zur Normalisierung des Managements genehmigen, um den Verkauf abzuschließen. Daher wird damit gerechnet, dass die Marktwärme vorerst anhält.

Der tatsächliche Erfolg oder Misserfolg des Übernahmekampfs hängt jedoch letztendlich davon ab, wie die Gleichungen höherer Ordnung „Preis“ und „Höhe der zusätzlichen Unterstützung durch die Korea Development Bank“ gelöst werden können. Potenzielle Käufer möchten, dass KDB den Unternehmenswert durch zusätzliche Kapitalerhöhung steigert, aber KDB steht zwangsläufig vor einem Dilemma zwischen der Rückgewinnung öffentlicher Mittel und dem Verkaufspreis. Der Verkauf zu einem zu niedrigen Preis kann zu Kontroversen über eine Vorzugsbehandlung führen, und wenn der Preis zu hoch angesetzt ist, besteht ein hohes Risiko, dass potenzielle Käufer zurücktreten. Insbesondere kann die KDB, die in der Vergangenheit bereits mehrfach gescheitert ist, nicht von der Haftung befreit werden, wenn das Hauptgebot erneut scheitert, so dass der Streit über die Verkaufsbedingungen während der gesamten Due-Diligence-Prüfung einen Höhepunkt erreichen wird. Wer am Ende den günstigsten Preis und einen Plan zur Normalisierung des Managements nach der Übernahme vorlegt, wird der Schlüssel zur Ermittlung des endgültigen Gewinners der Hauptausschreibung im August sein.