거대 자본의 갈림길: 퇴직연금의 대전환과 국민연금의 딜레마 > K-wave Trends

Die Neuordnung des Rentensystems geht über die bloße Änderung der Arbeitsweise hinaus und ist eine unvermeidliche Entscheidung, um das tatsächliche Renteneinkommen der Menschen zu erhöhen. Bei der derzeitigen vertraglichen Altersvorsorge handelt es sich um eine Methode, bei der Unternehmen und Finanzunternehmen individuelle Verträge abschließen. Die Rendite ist jedoch aufgrund struktureller Einschränkungen, die es den Abonnenten ermöglichen, die Produkte selbst auszuwählen, niedrig. Um dieses Problem zu lösen, versuchen Arbeitnehmer, Management und Regierung, eine fondsartige Altersvorsorge einzuführen und diese in ein System umzuwandeln, das von einer Gruppe von Experten integriert und betrieben wird. Insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Akzeptanzrate kleiner Unternehmen mit weniger als 30 Mitarbeitern nur etwa 20 % beträgt, ist der Wille der Regierung, Skaleneffekte durch die Kombination der operativen Fähigkeiten öffentlicher Institutionen wie des National Pension Service zu erzielen, sehr stark ausgeprägt. Allerdings gibt es auch Bedenken, dass übermäßige Eingriffe in den öffentlichen Sektor die Eigenständigkeit der privaten Finanzindustrie beeinträchtigen könnten.

Der Kern der Debatte um die Teilnahme am National Pension Service ist der Konflikt zwischen „Öffentlichkeit“ und „Effizienz“. Der National Pension Service hat seine herausragenden Managementfähigkeiten unter Beweis gestellt, indem er während des letzten Börsenbooms eine hohe Rendite von fast 20 % verzeichnete. Andererseits ist das Vermögen vieler Rentenempfänger in garantierten Kapital- und Zinsprodukten gebunden, und die Rendite liegt häufig nur im Bereich von 2 bis 3 %, so dass der National Pension Service als Lösung zur Durchbrechung dieser Niedrigrenditestruktur genannt wird. Während es sich bei der Nationalen Rente jedoch um eine Struktur handelt, die große Fonds in einem vereint und verwaltet, ähnelt die Altersrente eher einer Struktur mit definierten Beiträgen (Defined Contribution, DC), bei der die Verwaltung auf der Ebene des Einzelkontos im Mittelpunkt steht. Aufgrund dieser Unterschiede in der Managementphilosophie besteht Skepsis, ob der National Pension Service mit einer individualisierten Vermögensallokationsstrategie die gleiche Leistung erzielen kann.

Unterdessen machen ungünstige makroökonomische Faktoren wie hohe Wechselkurse und Volatilität an den Aktienmärkten die Managementstrategie des National Pension Service komplizierter. Da der Wechselkurs kürzlich die Marke von 1.500 Won überstieg und die Marktangst zunahm, nahm der National Pension Service den zu Jahresbeginn ausgesetzten Devisenterminverkauf wieder auf und begann mit der Währungsabsicherung (Risikovermeidung). Hierbei handelt es sich um einen Mehrzwecktrick, um den Fonds vor der Wechselkursvolatilität ausländischer Anlagewerte zu schützen und den Aufwärtsdruck auf die Wechselkurse durch die Bereitstellung von Dollars auf dem Markt zu mildern. Im April letzten Jahres erhöhte der National Pension Service die Währungsabsicherungsquote durch das „Neue Rahmenwerk“ von 10 % auf 15 % und gestaltete es so aus, dass je nach Situation eine Absicherung von bis zu 20 % möglich ist. Diese Maßnahmen tragen kurzfristig zur Stabilisierung des Wechselkurses bei, stellen aber langfristig eine schwierige Herausforderung dar, ein angemessenes Gleichgewicht zwischen Investitionen in ausländische Vermögenswerte und der Absicherung von Wechselkursen zu finden.

Der starke Rückgang am inländischen Aktienmarkt stellt auch eine enorme Belastung für die Rebalancing-Strategie (Vermögensumverteilung) des National Pension Service dar. Da der KOSPI-Index unter die 8.000er-Marke fällt und die inländische Aktienbewertung des National Pension Service an einem einzigen Tag um Dutzende Billionen Won einbricht, steckt der National Pension Service in einem Dilemma, ob er verkaufen oder behalten soll. Denn wenn eine Neuausrichtung durch den Verkauf inländischer Aktien zur Erhöhung des Anteils ausländischer Vermögenswerte erzwungen wird, besteht ein hohes Risiko, dass ein Wertverlust des Won und ein Anstieg des Wechselkurses gefördert werden. Dementsprechend versucht der National Pension Service, Marktschocks zu minimieren, indem er strategische Mehrdeutigkeiten anwendet und beispielsweise den größten Teil der inländischen Bestände geheim hält. Dies zeigt deutlich die Schwierigkeiten des National Pension Service, der über die einfache Vermögensverwaltung hinausgehen und als Sicherheitsnetz für die Volkswirtschaft dienen muss.

Politische Kreise schlagen vor, das Tempo der Rentenreformdiskussionen auf der Grundlage der Fondsverwaltungsleistung des National Pension Service anzupassen. Der jüngste Anstieg an den Aktienmärkten hatte zur Folge, dass die Volksrente höher bewertet wurde und der Zeitpunkt der Mittelerschöpfung hinausgezögert wurde, was vermutlich die Ängste der jungen Generation etwas gemildert hat. Allerdings handelt es sich dabei nur um eine vorübergehende Erholung aufgrund der Marktbedingungen und löst die Probleme der strukturellen Veränderungen in der Bevölkerungsstruktur und der niedrigen Geburtenrate nicht grundsätzlich. Es ist schwer, sich der Kritik zu entziehen, dass eine Verzögerung der Rentenreform aufgrund politischer Interessen ein Akt der Abwälzung von Schulden auf künftige Generationen sein könnte. Daher gibt es neben den aktuellen Bemühungen zur Renditesteigerung starke Stimmen, die eine Kombination aus Sozialvereinbarung und Strukturreform für ein nachhaltiges Rentensystem fordern, bevor es zu spät ist.