Es ist ein sehr symbolisches Ereignis, dass die Bank von Japan durch diese finanzpolitische Entscheidungssitzung den kurzfristigen Leitzins um 0,25 Prozentpunkte von 0,75 % auf 1 % angehoben hat. Diese Zahl, die 31 Jahre nach 1995 erreicht wurde, signalisiert das Ende der ultralockeren Geldpolitik, die Japan beibehalten hat. Insbesondere die Tatsache, dass diese Entscheidung mit überwältigender Zustimmung der Mitglieder des politischen Ausschusses (7 Ja-Stimmen, 1 Nein-Stimmen) auch in Abwesenheit von Gouverneur Kazuo Ueda aus gesundheitlichen Gründen getroffen wurde, beweist, dass der Wille der japanischen Währungsbehörde zur Straffung fest ist. Sie kamen zu dem Schluss, dass die Blockierung des steigenden Preisdrucks, der bereits tief in uns eingedrungen ist, für die Nachhaltigkeit der Wirtschaft dringender ist als die Möglichkeit eines wirtschaftlichen Abschwungs, der durch das politische Chaos im Nahen Osten verursacht wird.

Der wichtigste Hintergrund für diese Zinserhöhung ist das allgemeine Preisdurchlaufphänomen, angeführt vom Anstieg der Ölpreise. Die Bank of Japan diagnostizierte, dass sich der Preisanstieg, der im Business-to-Business-Geschäft begann, nun auf die Verbraucherpreise im Allgemeinen ausweitet und die Wirtschaftsverfassung gefährdet. In einer Situation, in der sich das Beschäftigungs- und Einkommensumfeld verbessert und die Unternehmensgewinne solide bleiben, besteht die Befürchtung, dass sich die Inflation beschleunigen könnte, wenn die Zinssätze eingefroren werden. Tatsächlich hat die Bank of Japan deutlich gemacht, dass sie die Zinssätze schrittweise anheben und die finanzielle Lockerung in Abhängigkeit von der künftigen wirtschaftlichen Lage reduzieren wird. Damit hat sie deutlich gemacht, dass sie den großen Trend der Sparmaßnahmen und nicht vorübergehender Maßnahmen fortsetzen wird.

Neben Veränderungen in der Geldpolitik sollten auch Maßnahmen zur Stabilisierung des Anleihemarkts im Auge behalten werden. Die Bank of Japan hat beschlossen, die Käufe langfristiger Staatsanleihen ab April nächsten Jahres vollständig zu stoppen. Dies ist das letzte Puzzleteil der seit 2013 geltenden zweidimensionalen Lockerungspolitik. Ziel ist es, sich von der Praxis der Unterdrückung von Marktfunktionen durch den Kauf großer Mengen von Staatsanleihen zu lösen und ein normales Finanzumfeld zu schaffen, in dem die Zinssätze durch Marktprinzipien bestimmt werden. Allerdings zeigt die Strategie, durch eine sanfte Anpassung der Käufe bis zum ersten Quartal des nächsten Jahres eine sanfte Landung herbeizuführen, um plötzliche Marktschocks zu verhindern, deutlich, wie sorgfältig die japanischen Finanzbehörden diese Verschärfung geplant haben.

Der Schritt Japans macht Investoren auf der ganzen Welt nervös und erhöht die Möglichkeit einer Liquidation des „Yen-Carry-Trades“ auf dem globalen Finanzmarkt. Wenn große Kapitalbeträge, die sich zu niedrigen Zinsen in Japan Geld geliehen und in hochverzinsliche Vermögenswerte im Ausland investiert haben, in ihre Heimatländer zurückkehren, ist damit zu rechnen, dass die Volatilität an den Aktien- und Anleihemärkten unweigerlich zunimmt. Insbesondere steht die koreanische Wirtschaft vor dem zweischneidigen Schwert einer Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit im Export aufgrund des starken Yen und einer nachlassenden Exportnachfrage nach Japan. Darüber hinaus befindet sich die Bank of Korea auch in einer Situation, in der eine ausgefeilte Reaktion erforderlich ist, um sich auf das Wiederaufleben globaler Sparmaßnahmen vorzubereiten, wobei die Schwierigkeit der Zinspolitik angesichts des komplexen Preis-, Wechselkurs- und Importpreisdrucks zunimmt.