Der Schock über „0 Aktien des öffentlichen Angebots von SpaceX“, ein schmerzhaftes Selbstporträt, mit dem Korea auf dem globalen Kapitalmarkt konfrontiert ist > Nachrichten

Der Kern der Nichtzuteilung öffentlich angebotener Aktien liegt in der einseitigen Zuteilungsentscheidung von Goldman Sachs, einem weltweit führenden Underwriter, und der mangelnden Verhandlungsmacht inländischer Wertpapierfirmen. Mirae Asset Securities war im Anlageprospekt als Underwriter aufgeführt und versprach die Zuteilung von 2,31 Millionen Aktien, doch in der Endphase wurde der Betrag auf „0“ gesetzt. Es ist schwer, sich der Kritik zu entziehen, dass dies eine selbstgefällige Reaktion sei, die die Besonderheiten des US-amerikanischen IPO-Marktes nicht berücksichtigt. Anders als inländische IPO-Praktiken weist der US-Markt eine Struktur auf, in der der Hauptversicherer die volle Autorität besitzt und das Volumen basierend auf den Ergebnissen der Nachfrageprognose neu zuweist. Infolgedessen reichte die von Mirae Asset Securities angebotene Zeichnungsgröße nicht aus, um die enorme Nachfrage auf dem Weltmarkt zu bewältigen, und infolgedessen befanden sich inländische Anleger in einer desolaten Situation, in der sie ihre Margen zurückerhielten, ohne in den Genuss der erwarteten Börsenprämie für Aktien kommen zu können.

Inländische Vermögensverwaltungsgesellschaften, denen es nicht gelang, das öffentliche Angebotsvolumen sicherzustellen, überarbeiteten sofort ihre Managementstrategien und entschieden sich für die nächstbeste Option: den Kauf am Markt. Verwaltungsgesellschaften, angeführt von Korea Investment Trust Management und Samsung Asset Management, kauften SpaceX-Aktien ab dem ersten Tag der Notierung aggressiv zu Marktpreisen und erhöhten so ihre Aufnahme in den ETF. Insbesondere Samsung Asset Management nutzte vorgefertigte spezielle Aufnahmebestimmungen, um durch den Beschluss des Indexausschusses schnell Volumen zu sichern, und Korea Investment Trust Management nahm SpaceX durch eine aktive Strategie auch als Kernaktie in sein Portfolio auf. Diese Reaktion führte jedoch zu einer Kostenbelastung durch den Kauf von Aktien zu einem Marktpreis, der weit über dem öffentlichen Angebotspreis lag, was sich direkt auf die ETF-Rendite auswirkte. Die Anleger erlitten die doppelte Belastung: Verlust der Opportunitätskosten aufgrund der fehlenden Zuteilung öffentlich angebotener Aktien und Erhöhung des Kaufpreises aufgrund des Marktbooms.

Dieser Vorfall hat zu starken Renditen und Ungleichgewichten zwischen Angebot und Nachfrage bei ETFs zum Thema Luft- und Raumfahrt geführt. Obwohl die Raumfahrtbranche den Grund dafür hat, dass die Aktienkurse verwandter Unternehmen wie Rocket Lab und AST Space Mobile, zu denen zuvor der Luft- und Raumfahrt-ETF gehörte, fielen, da Investmentfonds schnell in die Raumfahrtbranche flossen, besteht bei passiven ETFs, die dem Basisindex folgen, die Notwendigkeit, bestehende weltraumbezogene Aktien zu verkaufen, um neue Aktien hinzuzufügen, was die Portfoliovolatilität maximiert. Letztendlich erzwang das Aufkommen einer riesigen Aktie namens SpaceX eine Umverteilung der Mittel im bestehenden Ökosystem der Raumfahrtindustrie und erinnerte die Anleger an die Bedeutung strategischer Entscheidungen.

Die Finanzbehörden beobachten diese Situation genau und haben mit einer Inspektion des öffentlichen Angebotsprozesses von Mirae Asset Securities und der Marketingmethoden der Verwaltungsgesellschaften begonnen. Das Hauptthema der Untersuchung des Finanzaufsichtsdienstes ist, ob Mirae Asset Securities die Investitionsrisiken ausreichend informiert hat und ob Vermögensverwaltungsgesellschaften übermäßig viel Werbung gemacht haben, indem sie es zu vollendeten Tatsachen gemacht haben, sich öffentliche Angebotsaktien zu sichern. Rechtlich gesehen handelte es sich um eine Zeichnung für professionelle Anleger und die Möglichkeit einer Nichtzuteilung war im Anlageprospekt festgelegt, so dass es unwahrscheinlich ist, dass es zu einer Klage kommt, es hat jedoch große Spuren in Bezug auf den Anlegerschutz und das Marktvertrauen hinterlassen. In einigen Kreisen gibt es starke Stimmen, die auf strukturelle Ungleichheit hinweisen, da im Gegensatz zu großen Institutionen wie dem National Pension Service oder KIC, die öffentliche Angebote über ausländische Investmentbanken sicherten, öffentliche Angebote, die sich an allgemeine professionelle Anleger richteten, vollständig ausgeschlossen wurden. Dies stellt uns vor die Herausforderung, wie inländische Wertpapierfirmen ihre Verhandlungsmacht gegenüber globalen IBs bei der Teilnahme an großen Börsengängen in Zukunft nutzen und ein System etablieren können, das den Anlegern Vertrauen vermitteln kann.